黑色止跌企稳，等待逢高布空机会

钢材：现货下调，期货反弹，价差有所修复

昨日日盘黑色品种普遍上涨，螺纹1810合约涨1.23%，热轧1810合约涨1.09%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价维持在3550元/吨；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价4116元/吨，较上一交易日价格下跌21元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4178元/吨，较上一交易日价格上涨8元/吨。

观点：随着中央重提“持续扩大内需”以及政策的边际调整，有声音认为房地产投资将重新成为稳增长的抓手。住建部近日约谈部分地方政府负责人，再次强调调控目标不动摇、力度不放松，已经表明了中央的态度。未来有效投资的重点除了重大基础设施之外，预计会向科技创新领域倾斜，对钢材需求增量不大。考虑到近期期货贴水较大，盘面弱势震荡，上涨下跌皆缺乏动力，料未来或呈现抵抗式下跌走势。

策略：建议观望，短线投资者把握主力合约抛空机会。

风险：钢厂减停不及预期、下游需求转好、贸易摩擦再起。

铁矿：钢厂开工上升利多原料

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于470元/吨，与较前一日持平。京唐港61.5%澳洲粉矿报470元/吨，较上一日下跌5元/吨。现货市场报价活跃，交投较好。

观点：据mysteel数据显示，4月中旬开始，山西部分因大气污染防范措施下停产的高炉，现已全面恢复生产，5月中旬以来，山西省高炉开工率达到95%以上。钢厂厂内库存短期销售压力不大，但受制于需求不佳，价格会进入下调通道。我们预计随着钢厂下调现货价格，钢材贴水得以修复，钢厂利润回落。在此之前，高炉开工率保持高位，利多铁矿。总体来看建议短期震荡行情对待，待钢厂利润回落、钢材贴水修复之际择机抛空。

策略：震荡行情对待，等待抛空机会。

风险：钢材消费大幅好转

焦炭、焦煤：焦炭现货保持强势，期价易涨难跌

昨日日盘煤焦主力1809合约小幅上涨，焦煤主力1809合约收盘涨1.02%，焦炭主力1809 合约收盘涨0.68%，夜盘焦煤焦炭跟随螺纹继续反弹。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持1950元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1775元/吨。澳洲中挥发焦煤价格微涨0.25美元至182.75美元/吨，折算成人民币1394元/吨。

观点：本周钢材社会库存下降速度依然较快，加上环保方面有利好消息：唐山地区预计天气将出现污染，要求补发钢厂烧结机全部停产，其他钢厂烧结机限产50%，昨日螺纹钢期价止跌回升，并带动煤焦期货反弹。目前独立焦化企业利润有所回升，开工率小幅上升，炼焦煤销售有所转好，库存下降。目前独立焦化企业普遍心态较好，后期焦炭价格可能继续上涨。预计焦炭焦煤1809合约或维持上升趋势，建议投资者可继续持有多单，由于焦炭焦煤现货上涨滞后，仍可作为黑色系多头配置。

策略：可将焦炭焦煤1809合约作为黑色系对冲的多头配置。套利方面，买焦炭抛焦煤1809合约可减仓持有。

风险：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，钢厂复产前补库力度，蒙古进口炼焦煤数量增加。