经济数据不及预期，钢材短期承压

钢材：经济数据不及预期，钢材短期承压

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1810合约涨0.38%。热轧1810合约涨0.72%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价涨20元/吨至3590元/吨；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价4156元/吨，较前日价格跌4元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4222元/吨，较上前日价格上涨7元/吨。

观点：中国1-4月房地产开发投资同比增10.3%，商品房销售面积同比增1.3%，创3年新低，1-3月增速为3.6%。1-4月份，房地产开发企业到位资金48192亿元，同比增长2.1%，增速比1-3月份回落1个百分点。4月经济指标平稳，中美贸易磋商对经济运行的影响还未显现出来，但地产销售及基建数据回落，增长存隐忧。去年以来基础设施投资增速的放缓，一方面是和去年的高基数有一些关系，另一方面，近期以来政府采取了规范清理PPP项目、规范地方举债融资行为等措施。预计地产销售增速下滑带动开工施工回落，下游需求平稳趋弱，钢价短期承压。

策略：建议观望。

风险：钢厂减停不及预期、下游需求转好、贸易摩擦再起。

铁矿：高利润高开工，利多原料

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于485.5元/吨，下跌0.51%。京唐港61.5%澳洲粉矿报483元/吨，较上一日持平。现货市场报价活跃，交投一般。

观点：钢厂利润维持高位，增产动力较足，河北武安等地限产高炉有复产迹象，原料采购增加。原料替代品废钢价格持续走高。4月份，房地产开发景气指数为101.37，比3月份回落0.13点，终端需求平稳趋弱。短期来看钢厂产量增加带动铁矿采购，铁矿存在一定补涨需求。

策略：多铁矿焦炭空螺纹跨品种套利策略。

风险：钢材消费大幅好转

焦炭、焦煤：煤焦持续强于钢矿

昨日日盘煤焦主力1809合约继续上涨，焦煤主力1809合约收盘涨0.79%，焦炭主力1809 合约收盘涨0.86%，夜盘焦煤焦炭探底回升。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持1950元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1775元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持182.75美元/吨，折算成人民币1385元/吨。

观点：钢厂高炉陆续复产后，钢材价格上涨速度放缓，不过对原料形成利好。近期钢厂复产拉动了焦炭需求，市场信心增强，河北大型焦化企业计划提涨50元/吨。近期独立焦化企业纷纷加大对炼焦煤的采购力度，炼焦煤价格稳中有涨，后期炼焦煤价格也有望跟随焦炭价格上涨。从4月份产量增速来看，焦炭下降幅度明显大于生铁，表明4月份焦化企业开工确实因环保出现了下降。目前独立焦化企业开工率上升带动了炼焦煤需求增长，焦煤1809合约维持上涨趋势，焦炭1809合约则保持领涨态势，建议投资者可继续持有多单，由于后期焦炭焦煤现货将继续上涨，焦炭仍可作为黑色系多头配置。

策略：可将焦炭1809合约作为黑色系对冲的多头配置。套利方面，买焦炭抛焦煤1809合约可减仓持有，焦炭买1809合约抛1901合约套利暂时观望。

风险：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，钢厂补库力度，蒙古进口炼焦煤数量增加。