复产拉动原料需求， 焦炭仍可多头配置

钢材：短期高位震荡

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1810合约跌0.11%。热轧1810合约涨0.37%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价涨20元/吨至3610元/吨；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价4154元/吨，较前日价格跌2元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4226元/吨，较上前日价格上涨4元/吨。

观点：生态环境部发布关于征求《钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿）》意见的函，提出实施钢铁企业超低排放改造，新建（含搬迁）钢铁项目要全部达到超低排放水平，提出要重点推进粗钢产能 200 万吨及以上钢铁企业实施超低排放改造，到2025年底前完成改造9亿吨左右。大气治理由限产走向污染物排放改造，环保更加纵深，长期利好行业发展。短期来看，需求有惯性和韧性，地产数据回落而基建制造业增速回升，总体相对平稳，目前盘面贴水仍然较大，预计钢价维持高位震荡。

策略：建议观望。

风险：钢厂减停不及预期、下游需求转好、贸易摩擦再起。

铁矿：供需相对平衡

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于482.5元/吨，下跌0.62%。京唐港61.5%澳洲粉矿报478元/吨，较上一日跌5元/吨。现货市场报价活跃，交投一般。

观点：2018年1-4月我国粗钢、生铁、钢材产量分别为28897万吨、23878万吨、33734万吨，同比分别增长5%、下降1.2%、增长5%。粗钢产量增加，生铁产量下降，表明钢厂高盈利下添加废钢提产动力较强。由于废钢价格持续走高，相较于铁水已无太多成本优势，料限产高炉复产后对铁矿利好大于废钢。短期来看，外矿发货稳中小幅下降，钢厂采购维持平稳，铁矿供需关系较为平衡，短期保持震荡。

策略：多铁矿焦炭空螺纹跨品种套利策略。

风险：钢材消费大幅好转

焦炭、焦煤：焦炭完成第三轮涨价

昨日日盘煤焦主力1809合约冲高回落，收出五连阳，焦煤主力1809合约收盘涨0.08%，焦炭主力1809 合约收盘涨0.74%，夜盘焦煤焦炭小幅调整。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持1950元/吨，唐山二级冶金焦价格上涨50元/吨至1825元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持182.75美元/吨，折算成人民币1388元/吨。

观点：本周钢材价格小幅下跌，成交有所下滑，不过刚性需求依旧旺盛。近期钢厂复产拉动了焦炭需求，市场信心增强，昨日焦化企业完成 50元/吨上涨。近期独立焦化企业纷纷加大对炼焦煤的采购力度，炼焦煤价格稳中有涨，后期炼焦煤价格也有望跟随焦炭价格上涨。徐州焦化企业是否复产得到市场普遍关注，目前当地焦企表示没有收到政府正规文件。本周焦煤焦炭1809合约维持上涨趋势，建议投资者可继续持有多单，由于后期焦炭焦煤现货将继续上涨，焦炭仍可作为黑色系多头配置。

策略：可将焦炭1809合约作为黑色系对冲的多头配置。套利方面，买焦炭抛焦煤1809合约可减仓持有，焦炭买1809合约抛1901合约套利暂时观望。

风险：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，钢厂补库力度，蒙古进口炼焦煤数量增加。