政策引导煤价回归，动煤回调或将延续

市场要闻及重要数据：

期现货：上周动力煤冲高回落，主力09合约收报617，1-9价差缩窄至2.4。主产区除榆阳煤价下调外，其他地区继续探涨。港口报价延续涨势，但出于对政策忧虑，下半周贸易商囤货惜售心态有所转变，秦皇岛5500大卡动力煤当周累计上涨34元至652元/吨。

消息面：5月18日发改委经济运行调节局负责人表示，当前煤炭供需形势总体平稳，供给和运力均有保障，煤炭价格大幅上涨没有市场基础。有关部门将采取一系列措施，引导市场煤价回归并稳定在合理区间。

港口：持续封航影响出货，上周北方港口库存震荡回升，其中秦港日均装船发运量57.9万吨，日均铁路调进量64.9万吨，港存+36至538万吨；黄骅港+23至162万吨；曹妃甸港-5至386万吨，京唐港国投港区库存+21至196万吨。

电厂：受短期高温天气影响，上周沿海电厂日耗大幅回升，库存有所回落，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤76.6万吨，合计电煤库存1287万吨，存煤可用天数降至16.8天。周末高温已经缓解，高日耗也将逐步回归正常。

海运费：上周波罗的海干散货指数冲高回落，国内煤炭海运费延续涨势，截至周五中国沿海煤炭运价指数报1135，当周累计上涨16.9%。

观点：上周动力煤期货冲高回落，尽管短暂高温影响日耗大幅攀升，但进口限制或对电厂放松的忧虑使得贸易商惜售心态有所转变，加之周五盘后消息称发改委将采取日增30万产量、有序释放1亿产能等9项措施促市场煤价回归合理区间，市场短期见顶预期强烈。基本面方面，5月大秦线检修结束，环渤海港口供应恢复、库存止跌回升，需求方面从未来40天气温预报来看，6月气温并未出现5月超季节性波动的情况，供需紧张局面有望缓解。对于9月合约来说，虽然是季节性旺季合约，但淡季提前发力以及政策压力下短期高位回落之势有望延续。

策略：空单持有，09合约第一目标600

风险：日耗超预期回升、产能及产量释放不及预期