煤焦供需形势良好，或维持震荡上涨格局

观点：上周焦炭焦煤1809合约双双大幅上涨，幅度均超过5%，强于钢矿期货。外蒙古焦煤通车数量大幅下降对焦煤形成利好，焦煤1809合约领涨黑色板块。上周焦炭现货完成第六轮上涨后，山东以及内蒙焦化企业因环保限产，焦化企业总体开工率大幅下降。下游方面，螺纹钢社会库存下降速度仍旧较快，厂内库存也继续下降，钢材价格连续上涨。因此，目前黑色基本面良好，现货上涨带动煤焦期货继续上涨，焦炭、焦煤1809合约已经逼近前高。预计后期煤焦期货或维持震荡上涨格局，建议继续持有低位焦炭、焦煤1809合约多单。套利方面，焦炭、焦煤1809合约比价均回落至1.66左右，建议买焦炭抛焦煤1809合约套利组合减仓持有。

现货情况：上周焦炭市场大幅上涨，焦化企业普遍完成第六轮涨价。澳洲煤价格小幅上涨，上周中挥发焦煤上涨至184.25美元/吨，折算成人民币1410元/吨。蒙古炼焦煤价格持稳，上周入境车辆大幅下降至500辆/天左右，主要是因为口岸做临时性调整，控制进车辆。

价差情况：日照港准一级冶金焦价格上涨至2200元/吨，1日收盘焦炭主力1809合约期现价差为-105元/吨左右，近期普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格高于山西煤，低于蒙古煤，1日收盘焦煤主力1809合约期现价差在7元/吨左右。（与山西煤价差）

周度供需和库存数据：上周焦炭四大港口库存下降21万吨至365万吨，港口焦炭库存出现大幅下降，贸易商积极出货。上周炼焦煤港口库存下降5.8万吨至237.1万吨，澳洲贡耶拉铁路运输问题加剧，港口焦煤发运普遍延期20天以上，排队船只60艘以上，6月份进口炼焦煤资源相对短缺。上周钢厂及独立焦化企业炼焦煤库存变化不大，焦炭价格上涨将带动炼焦煤价格上涨。上周独立焦化企业总体开工率下降，主要是内蒙、山东地区开工下滑。上周全国高炉开工率小幅下降至71.82%，为近2个多月以来首次下降。上周钢材成交数据小幅上升，钢材社会库存下降约57万吨，降幅大于同期水平，今年5-6月份钢材需求超预期。

本周策略：以高位偏强震荡思路对待，低位多单继续持有。套利方面：买焦炭抛焦煤1809合约减仓持有，焦炭买1809合约抛1901合约套利继续持有。

风险点：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，钢厂补库力度，蒙古进口炼焦煤数量超预期变化。