神华外购长协限价，动煤期价高位回落

市场要闻及重要数据

期现货：上周动力煤期货冲高回落，主力09合约收报625.8，9-1价差缩窄至2.2。产区环保严查，坑口煤价继续探涨；北方港口报价持续上涨后，开始高位盘整，终端担心政策压力高价接货意愿降低，5500大卡煤主流报价700+。

消息面：国家能源集团将把外购煤长协价格控制在600元/吨以内，全力稳定煤炭市场形势、保障社会用煤安全。国家能源集团表示，今年以来国民经济持续稳中向好发展，全社会用电量快速增长，拉动电煤需求增长，国内煤炭供需总体平衡，个别时段偏紧。国家能源集团积极发挥央企示范作用，坚持诚信经营、强化合同履约，高效组织煤源、稳定煤炭价格。

港口：上周北方港口库存震荡回升，其中秦港封航导致库存大增，日均装船发运量42.7万吨，日均铁路调进量64.7万吨，港存+116至638万吨；黄骅港+3至118万吨；曹妃甸港+10至342万吨，京唐港国投港区库存+17至202万吨。

电厂：上周沿海电厂日耗震荡回落，库存窄幅波动，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤67.2万吨，合计电煤库存1250万吨，存煤可用天数18.6天。

海运费：南方日耗高位回落，下游采购需求走弱，煤炭海运费开始下跌，截至周五中国沿海煤炭运价指数报925，当周累计下跌7.2%。

观点：上周动煤期货冲高回落，产地环保严查及内蒙煤管票限制消息令盘面一度亢奋，但港口现货5500大卡煤主流报价突破700后，市场对政策担忧开始加剧，加之周五盘后神华宣布为稳定煤炭市场形势&保障社会用煤安全将把外购长协价格控制在600以内（目前6月长协在625），期价应声而落。基本面方面，6月南方雨季水电补充提升，日耗逐步回归至正常波动区间，但环保严查影响下产地供应释放受限，供需面相对偏紧。对于1809月合约来说，淡季提前发力以及政策忧虑下高位调整风险仍存。

策略：1809合约空单持有，短期目标600

风险：日耗超预期回升、产能及产量释放不及预期