环保抑制供给，淡季煤焦现货价格保持涨势

观点：上周焦炭焦煤1809合约双双探底回升，走势弱于钢矿期货。上周焦化企业提出第七轮上涨后，焦化企业总体开工率小幅上升，山东地区受上合峰会影响开工率继续下降。下游方面，螺纹钢社会库存下降速度仍旧较快，厂内库存也继续下降，钢材价格震荡上涨。当前环保对黑色供给有一定影响，使得淡季需求下降背景下现货价格保持涨势，预计焦预计后期煤焦期货或维持震荡上涨格局，建议继续持有低位焦炭、焦煤1809合约多单。套利方面，焦炭、焦煤1809合约比价回落至1.65左右，建议买焦炭抛焦煤1809合约套利组合减仓持有。

现货情况：上周焦炭市场大幅上涨，焦化企业完成第七轮涨价。澳洲煤价格连续上涨，上周中挥发焦煤上涨至193.75美元/吨，折算成人民币1482元/吨。蒙古炼焦煤价格持稳，上周入境车辆大幅下降至500辆/天左右，主要是因为口岸做临时性调整，控制进车辆。

价差情况：日照港准一级冶金焦价格上涨至2200元/吨，8日收盘焦炭主力1809合约期现价差为-125元/吨左右，近期普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格高于山西煤，低于蒙古煤，8日收盘焦煤主力1809合约期现价差在平水左右。（与山西煤价差）

周度供需和库存数据：上周焦炭四大港口库存下降9万吨至356万吨，港口焦炭库存继续下降，贸易商拿货谨慎出货情绪高。上周炼焦煤港口库存下降6.6万吨至230.5万吨，焦受澳洲铁路运输问题、国内炼焦煤价格上涨影响，海运煤价格也在上涨，目前国内采购暂持观望。上周钢厂及独立焦化企业炼焦煤库存小幅下降，钢厂采购意愿较强，带动炼焦煤价格上涨。上周独立焦化企业总体开工率下降，主要是内蒙、山东地区开工下滑。上周全国高炉开工率小幅下降至71.11%，连续两周下降。上周南方地区降雨增多，钢材成交数据小幅下降，钢材社会库存下降约40万吨，降幅大于同期水平。

本周策略：以高位偏强震荡思路对待，低位多单继续持有。套利方面：买焦炭抛焦煤1809合约减仓持有，焦炭买1809合约抛1901合约套利继续持有。

风险点：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，钢厂补库力度，蒙古进口炼焦煤数量超预期变化。