系统风险加剧，期价高位回落

2018/6/20 8:17:40

市场要闻及重要数据：

期现货：6.19日动煤期货高位回落，主力09合约-17.2至643.2，9-1价差扩大至17.4。环保限制供应释放，坑口煤价坚挺依旧；下游抑价情绪延续，港口成交有限，5500卡煤炭成交价已降到690-695（-5）。

港口：北方港口库存震荡回升，其中秦港当日装船发运量67.9万吨，铁路调进量70.9万吨，港存+3至619万吨；曹妃甸港+8至399万吨，京唐港国投港区库存-5至218万吨。

电厂：沿海电厂日耗震荡回落，电厂库存有所回升，沿海六大电力集团合计耗煤-1.2至68.7万吨，合计电煤库存1398万吨，存煤可用天数20.3天。

海运费：国内煤炭海运费跌势放缓，中国沿海煤炭运价指数报885，较前一交易日下跌0.6%。

观点：受中美贸易战等市场悲观情绪拖累，周二黑色板块集体下挫，动煤期货亦高位回落，港口现货报价延续节前调整态势，一方面电厂长协采购为主，市场煤成交低迷，此外贸易商也担心进口政策变动，挺价心态有所改变。基本面方面，6月南方雨季水电补充提升，日耗逐步回归至正常波动区间，但环保严查影响下产地供应释放受限，短期供需面依旧偏紧，近月合约表现相对坚挺。对于1809月合约来说，盘面虽然仍有50贴水，但在系统性风险压力下高位调整或将延续，7月关注日耗回升幅度以及有效供给的释放情况。

策略：观望

风险：日耗超预期回升、产能及产量释放不及预期

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