钢价小幅回暖，仍需谨慎对待

钢材：情绪释放，钢价暂稳，关注库存指标

昨日日盘黑色品种普遍回暖，螺纹1810合约涨1.27%。热轧1810合约涨1.61%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价3650元/吨，较前一交易日持平；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价4208元/吨，较前一交易日下跌17元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4305元/吨，较前日价格下跌8元/吨。

观点：成材在贸易战风险释放后，昨日逐步企稳，螺纹热卷期价全日稳步爬升。现货成交受期价翻红提振，昨日成交有所放量，需求端暂稳，需重点关注今日库存数据。5月我国钢筋产量1774.4万吨，同比增长3.6%，累计产量8146.6万吨，同比增长11%，我们认为由于去年有“地条钢”因素存在，今年实际同比增长小于统计值，环保高压下增速或与去年持平。综合来看，成材外有贸易战不利影响，内有低库存及钢厂挺价支撑，整体或会趋于震荡盘整走势。

策略：区间震荡思路。套利方面：1、跨期套利：螺纹钢买1810合约抛1901合约；2、跨品种套利：买螺纹1810合约抛热卷1810合约逐步离场

风险：产能过剩专项检查超预期、下游需求转好、贸易摩擦再起。

铁矿：烧结限产不利粉矿

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于453元/吨，涨0.55%。京唐港61.5%澳洲粉矿报450元/吨，较前一交易日持平。

观点：上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2403.4万吨，发往中国1390.9万吨，因泊位检修发货环比减少，但仍在历年高位。国内方面，唐山地区执行烧结停产，粉矿及块矿烧结矿价差或会拉大。总体来看，铁矿自身基本面依旧不佳，环保对需求影响大，钢厂集中补库情况难以出现，铁矿在黑色系中仍是较弱品种。价差方面，远月升水环境下可考虑9-1正套。

策略：区间震荡思路。远月升水环境下可考虑9-1正套。

风险：钢材消费大幅好转

焦炭、焦煤：贸易战恐慌情绪平复，焦价企稳

期货方面，昨日日盘煤焦主力1809合约均有小幅上涨，焦煤主力1809合约收盘涨0.98%，焦炭主力1809合约收盘涨0.28%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2400元/吨，唐山二级冶金焦价格维持2325元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨6美元至199美元/吨，折算成人民币1523元/吨。

观点：昨日中美贸易战恐慌情绪平复双焦企稳，供需格局短期内并未改变。环保检查较为频繁，山西、山东等地煤矿受不同程度影响。下游钢厂短期高利润刺激下需求维持较高水平，对焦价有一定支撑作用。但社会库存持续下移，钢价波动，市场对未来焦价走势存在分歧。

策略：观望为主。套利方面，焦炭09-01价差升水89点，创2017年7月以来新高。买焦炭抛焦煤1809合约少量持有，焦炭买1809合约抛1901合约套利继续持有。

风险：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，钢厂补库力度，焦炭基差修复情况。