库存增加，短期承压

钢材：库存增加，价格小幅下跌

昨日日盘黑色品种普遍下跌，螺纹1810合约跌1.15%。热轧1810合约跌0.95%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价3670元/吨，较前一交易日涨20元/吨；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价4218元/吨，较前一交易日上涨9元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4314元/吨，较前日价格上涨9元/吨。

观点：昨日35城螺纹钢库存478.22万吨，周环比增加0.51万吨，月环比减少87.66万吨，年同比增加88.33万吨，库存首次出现累库现象，市场反应较为悲观，但考虑到端午节日因素有一定影响，该库存仍在正常区间。综合来看，我们认为成材外有贸易战不利影响，内有低库存及钢厂挺价支撑，整体或会趋于震荡盘整走势。

策略：区间震荡思路。套利方面：1、跨期套利：螺纹钢买1810合约抛1901合约；2、跨品种套利：买螺纹1810合约抛热卷1810合约逐步离场

风险：产能过剩专项检查超预期、下游需求转好、贸易摩擦再起。

铁矿：烧结限产不利粉矿

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于453元/吨，与前一交易日持平。京唐港61.5%澳洲粉矿报450元/吨，较前一交易日持平。

观点：昨日唐山地区继续执行烧结停产，粉矿及块矿烧结矿价差或会逐步拉大。总体来看，铁矿自身基本面依旧不佳，环保对需求影响较大，钢厂集中补库情况难以出现，铁矿在黑色系中仍是较弱品种。价差方面，远月升水环境下可考虑9-1正套。

策略：区间震荡思路。远月升水环境下可考虑9-1正套。

风险：钢材消费大幅好转

焦炭、焦煤：钢材库存拐点出现，煤焦提涨动力不足

昨日日盘煤焦主力1809合约冲高回落，焦煤主力1809合约收盘跌2.07%，焦炭主力1809合约收盘涨0.35%，夜盘低位震荡。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2400元/吨，唐山二级冶金焦价格维持2325元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持199美元/吨，折算成人民币1523元/吨。

观点：双焦主力合约均冲高回落，市场恐高情绪蔓延。近期受环保持续高压影响，山西部分地区有不同程度限产，武安等地出焦延时。下游钢厂利润维持高位，钢材库存拐点出现，全国不同地区采购情绪均有不同程度下降。蓝天保卫战的部署实施，预示长期内环保高压或将持续。

策略：观望为主。

风险：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，钢厂补库力度，焦炭基差修复情况。