日耗库存双高，期价高位震荡

市场要闻及重要数据：

期现货：6.28日动煤期货窄幅整理，主力09合约-0.6至643.4，9-1价差维持在11附近。坑口煤价整体依旧较稳，环保继续影响供应释放；北方港口下水煤报价没再下调，5500大卡煤主流报价680-685元，但成交依旧不理想，下游高库存下不愿高价接货。

消息面，安徽省经济和信息化委员会6月27日发布了《关于开展迎峰度夏期间电煤中长期合同签约履约和电煤库存情况工作督查的通知》，督查工作自6月26日起，至电力迎峰度夏结束。将重点检查合同的签订、兑现，运输企业的发运，以及燃煤电厂库存情况。包括煤炭、发电企业2018年电煤中长期合同签订情况，电煤中长期合同履行情况，电煤需求缺口补充情况，发电企业电煤库存情况。

港口：北方港口库存震荡回升，其中秦港当日装船发运量51万吨，铁路调进量68.5吨，港存+28至679万吨；曹妃甸港+0至467万吨，京唐港国投港区库存+0至191万吨。

电厂：高温天气影响，沿海电厂日耗回升，库存也在增加，沿海六大电力集团合计耗煤+2.5至72.7万吨，合计电煤库存1504万吨，存煤可用天数20.6天。

海运费：波罗的海干散货指数高位回落，国内煤炭海运费跌势延续，中国沿海煤炭运价指数报801，较前一交易日下跌0.81%。

观点：周四动煤期货窄幅整理，日耗增上70但同时港口及电厂库存回补至高位，港口现货报价虽没进一步下调，但成交依旧不理想，贸易商挺价与下游消极备货共存，买卖双方继续僵持。基本面方面，7-8月迎峰度夏动煤需求回升，但港口及电厂在淡季提前备货，导致目前库存不低，加之政策保供压力下优质产能释放有望增加，供需面大概率呈现供需两旺的状态。对于1809月合约来说，盘面虽然仍有40贴水，但周边市场情绪不稳、高位调整或将延续，关注产地环保严查结束时间。

策略：观望

风险：日耗超预期回升、产能及产量释放不及预期