复产在即，焦价或将承压

观点：上周焦煤焦炭1809合约探底回升，焦炭合约涨幅较大。上周国内焦市暂稳偏弱运行，环保限产影响依旧存在。焦炭方面，焦企库存渐增但整体依旧处于年内低位，内蒙地区三级焦和高硫焦降价50元/吨，唐山地区部分钢厂对二级焦提降50元/吨，焦企有一定抵触情绪，但多数焦企心态有所转变。焦煤方面，煤矿出货情况不佳，临汾地区因周边及陕西地区环保限产，原料煤需求较低。综合分析，7月份徐州、内蒙地区焦企有望逐步复产，供应会略有宽松，后期焦市或将偏弱运行。

现货情况：上周焦炭市场暂稳偏弱运行，唐山地区部分钢厂对二级焦提降50元/吨。澳洲煤价格小幅波动，上周澳洲中挥发焦煤价格下跌3美元至196.5美元/吨，折算成人民币1556.87元/吨。蒙古炼焦煤价格持稳，上周入境车辆与上月同期基本持平。

价差情况：日照港准一级冶金焦价格上涨至2400元/吨，29日收盘焦炭主力1809合约期现价差为-282.5元/吨左右，29日收盘焦煤主力1809合约期现价差在-356.37元/吨左右。（与澳洲中等挥发焦煤价差）

周度供需和库存数据：上周焦炭四大港口库存下降23万吨至307万吨，港口焦炭库存继续下降；上周炼焦煤港口库存增加14.7万吨至297.1万吨，整体出货转弱，成交清淡，报价有小幅下跌倾向。目前环保回头看等环保检查依旧在进行，但力度较前期有所减弱，全国焦企开工率上升，焦化厂焦炭库存微增但依旧维持低位。下游钢材价格震荡下跌，钢材社会库存开始逐渐上升，钢厂利润有所下滑打压原料意图明显。7月份，徐州、内蒙古地区焦企有望逐步复产，届时对供给有一定冲击，后期焦价或将偏弱运行。

本周策略：以高位震荡格局思路对待，逢高可尝试轻仓做空。套利方面：买焦炭1809抛焦煤1809；此外，焦炭、焦煤比价1.76，处于历史高位，可尝试以1901合约做空该比价。

风险点：宏观因素变动，环保限产政策，7月徐州、内蒙古地区复产情况，煤焦基差修复状况，下游钢厂利润以及补库存力度 。