环保再升级，黑色延续震荡格局

钢材：维持震荡

昨日日盘黑色品种涨跌不一，螺纹1810合约涨0.8%。热轧1810合约涨0.54%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价3620元/吨，较前一交易日涨20元/吨；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价4124元/吨，较前一交易日上涨3元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4254元/吨，较前日价格下跌4元/吨，20mm Q235中厚板报4374元/吨，较前一个交易日下跌8元/吨。主流贸易商成交19万吨。

观点：环保风暴再度升级，国务院日前印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，重点区域范围扩大至长三角和汾渭地区。昨日，河北省公布今后三年将压减退出钢铁产能4000万吨，政策面的环保要求再度强化。短期来看，钢材未有促成趋势性大涨大跌的突出矛盾，供给较为平稳，弱需求及贴水情况下，钢价震荡概率较大。仍需关注环保政策及外部贸易战变数造成的边际变化。

策略：区间震荡对待。套利方面：螺纹钢、热轧卷板买1810合约抛1901合约跨期套利

风险：产能过剩专项检查超预期、下游需求转好、贸易摩擦再起

铁矿：持仓减量，维持震荡

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于462元/吨，较前一交易日下跌0.22%。京唐港61.5%澳洲粉矿报456元/吨，较前一个交易日持平，唐山66%铁精粉（干基）报635-645元/吨，较前一个交易日持平。

观点：上周澳洲、巴西发货总量2668.2万吨，环比微减4.6万吨，仍然处在发货高位。本周港口泊位检修较多，预计澳洲发货或将出现较大回落。海运指数BDI、BCI继续上涨，显示国际贸易温和回暖，对矿价形成一定支撑。此外，近期人民币兑美元汇率波动加剧，昨日早盘人民币止跌回升，央行表示保持人民币汇率基本稳定，料外汇因素对铁矿石影响边际减弱。供应方面，外矿供应处在高位，港口库存尚且充裕。盘面上铁矿石品种持续出现资金流出，持仓量减少。预计铁矿石价格近期维持震荡走势。

策略：区间震荡对待。

风险：钢材消费大幅好转

焦炭、焦煤：环保高压依旧，焦价偏弱运行

期货方面，昨日日盘煤焦期货合约小幅震荡，焦煤主力1809合约收盘跌0.82%，焦炭主力1809合约收盘涨0.89%；夜盘黑色系普遍下跌。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2400元/吨，唐山二级冶金焦价格维持2275元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨0.75美元至197.25美元/吨，折算成人民币1561.99元/吨。

观点：继国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》之后，唐山发布钢铁、焦化超低排放改造通知，环保监管再次升级。昨日全国焦市偏弱运行，山西个别钢厂对焦炭采购价提降100元/吨，开启第二轮焦炭降价。山西、河北地区部分焦企库存微增，出货较前期转差，钢材价格下调对焦价有一定的打压。下游钢厂受环保检查影响，高炉开工率有所下降，采购节奏放缓。预计焦价近期维持偏弱运行。

策略：观望为主，可轻仓做空。套利方面，继续做空焦炭、焦煤比价。

风险：贸易战事态变化，环保限产检查，钢厂补库力度，焦炭基差修复情况。