贸易关税开征，黑色震荡概率较大

钢材：震荡市，关注贸易战变数

昨日日盘黑色品种涨跌不一，螺纹1810合约涨0.13%。热轧1810合约跌0.98%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价3620元/吨，较前一交易日持平；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价4122元/吨，较前一交易日下跌2元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4242元/吨，较前日价格下跌12元/吨。主流贸易商成交14.6万吨。

观点：昨日35城螺纹钢社会库存减少14.84万吨，钢厂库存减少3.46万吨，热轧卷板社会库存增加2.22万吨，钢厂库存增加1.26万吨。受惠于库存下降，昨日螺纹盘中上涨，显示下游需求韧性较强。短期来看，钢材未有促成趋势性大涨大跌的突出矛盾，供给较为平稳，弱需求及贴水情况下，钢价震荡概率较大。按照特朗普政府公告，今日美国或将对数百亿中国商品加征关税，需密切关注外部贸易战变数及环保政策造成的边际变化。

策略：区间震荡对待。套利方面：螺纹钢、热轧卷板买1810合约抛1901合约跨期套利，做空卷螺差套利。

风险：产能过剩专项检查超预期、下游需求转好、贸易摩擦再起

铁矿：区间震荡

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于456.5元/吨，较前一交易日下跌1.19%。京唐港61.5%澳洲粉矿报453元/吨，较前一个交易日下跌3元/湿吨，唐山66%铁精粉（干基）报635-645元/吨，较前一个交易日持平。

观点：昨日Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1888.22，较上周减少35.15，同比去年减少9.03%；烧结粉总日耗66.54，较上周增加4.55，同比去年降低8.04%；库存消费比28.38降2.65，同比去年降低0.31。海运指数BDI、BCI继续上涨，显示国际贸易温和回暖，对矿价形成一定支撑。供应方面，外矿供应处在高位，港口库存尚且充裕。盘面上铁矿石品种昨日下跌后小幅增仓。预计铁矿石价格近期维持震荡走势。

策略：区间震荡对待。套利方面：做多螺矿比套利。

风险：钢材消费大幅好转

焦炭、焦煤：贸易关税开征，双焦偏弱震荡

期货方面，昨日日盘煤焦期货合约震荡格局，焦煤主力1809合约收盘跌1.12%，焦炭主力1809合约收盘涨1.35%；夜盘双焦小幅震荡。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2400元/吨，唐山二级冶金焦价格维持2275元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持197.5美元/吨，折算成人民币1565.79元/吨。

观点：随着昨日商务部发文，6日中美贸易关税将正式开征，也预示着宏观压力进一步加大。昨天焦市偏弱运行，焦钢博弈焦灼，多地区焦化厂环保暂时放松，供应有保证，焦化厂钢厂库存都有上升，但整体库存依然偏低，预期较悲观，钢厂控制到货量。焦煤受焦炭弱势影响呈震荡格局，山东菏泽地区低硫主焦煤小幅上涨25-50元/吨，山西长治瘦煤及贫瘦煤小涨10-20元/吨，山西其余地区下跌后平稳，目前煤矿出现库存压力，新订单成交乏力。徐州、内蒙地区环保限产逐渐放开，短期煤焦预期悲观，呈震荡格局。

策略：观望为主。套利方面，继续做空焦炭、焦煤比价。

风险：中美贸易战再升级，环保限产检查，钢厂补库力度，焦炭基差修复情况。