焦钢博弈加剧，焦价偏弱下行

观点：上周焦煤焦炭1809合约均大幅下挫，焦炭跌幅达到5.05%，焦炭也有4.08%的跌幅。受中美关税影响，上周国内市场整体预期较为悲观。现货市场偏弱运行，成交也较上周稍显冷清；焦钢博弈加剧，目前山西、河北、山东等地开始第二轮100元/吨下调，虽然部分焦企有所抵触但市场整体情绪逐渐转变，没有足够力量阻挡焦价下行；各地环保检查依旧持续，但较前期有明显宽松，由于利润处于高位，焦企生产劲头较强，开工率有明显回升，以华中、西北地区最为显著；焦炭、焦煤库存均有小幅上升，价格开始转弱；进入钢材消费淡季，下游需求降低，钢厂采购意愿有所下滑，以按需购入为主；近期由于即将召开那达慕大会，蒙煤通关数量下滑，口岸原煤价格相对稳定。短期内钢价承压情况下钢厂必然通过打压相对高位的焦价来维持自身利润，预期焦价将继续维持偏弱走势。

现货情况：上周焦炭市场偏弱运行，山西、河北、山东等地区开始第二轮100元/吨下调。澳洲煤价格小幅波动，上周澳洲中挥发焦煤价格上涨0.75美元至197.25美元/吨，折算成人民币1568.34元/吨。近期即将召开那达慕大会，通关量有所下降，蒙古炼焦煤价格相对稳定。

价差情况：日照港准一级冶金焦价格维持2400元/吨，6日收盘焦炭主力1809合约期现价差为-314.5元/吨左右，6日收盘焦煤主力1809合约期现价差在-415.29元/吨左右。（与澳洲中等挥发焦煤价差）

周度供需和库存数据：上周焦炭四大港口库存下降5.5万吨至301.5万吨，港口焦炭库存继续下降；上周炼焦煤港口库存增加52万吨至349.1万吨，港口贸易商出货下降，成交清淡。目前环保回头看等环保检查依旧在进行，但力度较前期有所减弱，全国焦企开工率上升，焦化厂焦炭库存上升但依旧维持低位。下游钢材价格震荡下跌，钢材社会库存下降，钢厂利润有所下滑打压原料意图明显。目前虽然市场预期较为悲观，但做空确定性不高，徐州地区部分焦企开始验收，达标产能的释放将缓解供给压力。

本周策略：以高位震荡格局思路对待，观望为主。套利方面：买焦炭1809抛焦煤1809。

风险点：宏观因素变动，环保限产情况，徐州地区焦化验收状况，煤焦基差修复状况。