环保压制供给，钢材利润保持强势

上周国内商品整体受宏观压力走软，但钢材在环保加强和棚改政策延续下创出近期新高。周内螺纹钢1810合约大涨4.74%，热轧卷板1810合约涨4.52%。现货市场上，钢材周内价格上涨，唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3700元/吨，较上周五涨100元/吨；上海螺纹钢现货涨150元/吨至4130元/吨，涨幅3.77%，期现价差继续缩窄。

宏观层面分析，中美贸易摩擦恶化，国内对冲政策不断，环保力度加强。

钢材基本面分析：

供给：全国高炉开工率70.86%环比上期降0.69%，产能利用率79.26%环比降0.57%，剔除淘汰产能的利用率为86.01%较去年同期降4.72%，钢厂盈利率84.05%环比持平。下周全国产量来看，徐州区域高炉已经进入陆续复产阶段，但预计下周出铁较少，唐山及邯郸下周或陆续进入检修状态，预计铁水产量逐步下降，整体来看预计全国铁水产量下周或出现一定程度下降。螺纹周度产量307.56万吨，较上周降2.38万吨；热卷产量343.82万吨，较上周增3.35万吨。

需求：本周上海线螺采购量32702吨，较前值上升12%，显示需求尚可。从贸易商建材成交日度数据来看，本周日均值18.40万吨，较上周上升2.15万吨，6月为17.73万吨。6月份钢材出口量为694.4万吨，相比上月上升6.4万吨，较去年增加13.4万吨。

库存：上周钢材社会库存996.98万吨，较前值减少13.18万吨。螺纹钢社会库存减少9.81万吨，厂库减少13.48万吨；热轧社会库存减少0.7万吨，厂库增加2.06万吨。

观点:

中美关税开征，贸易摩擦具有长期性，后期国内对冲政策是关注重点。钢材消费季节性偏弱，库存继续下降主因在于供给方面影响，基差明显缩窄，现货商对短期有担忧。徐州虽开始复产，但蓝天行动下环保压力难减，唐山邯郸限产在即。总体来看，宏观有压力，钢材供应需求两弱，低库存与基差缩窄使得矛盾并不突出，上周钢价大涨略有透支，高位盘整概率较大。原料方面需求减少更为确定，钢材利润依然可以保持强势。

本周策略：

策略：谨慎投资者可暂时观望。

套利方面：

1、  跨期套利：螺纹钢买1810合约抛1901合约再次入场

2、  跨品种套利：看多钢材利润，10月螺矿比仍有上涨空间。

风险点及关注点：

1、中美贸易摩擦后续影响；2、国内对冲政策；3、环保限产政策执行力度；4、下游终端行业用钢需求的表现。