地产依旧稳健，黑色初现分歧

钢材：地产不悲观，正套正当时

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1810合约跌0.03%。热轧1810合约涨0.77%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价3690元/吨，较前一交易日下跌10元/吨；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价4192元/吨，较前一交易日下跌9元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4258元/吨，较前日价格下跌4元/吨。主流贸易商成交18万吨。

观点：昨日国家统计局公布了6月份地产和投资数据，从结构上来看，房地产投资依然是支撑整个投资的核心主体，表现较为稳健；而基建投资继续下滑，对工业品消费拉动贡献转负。6月单月，地产投资增速依然达到了8.4%的较高增长水平，较上月9.8%的增速有所回落，但整体依然大幅高于去年同期的增速水平。6月单月，地产新开工面积增速仍维持了15.0%的高增长水平，连续两个月超过15%的增长（上月增速20.5%），是近一年来最好的连续表现。总体来看，二季度经济数据不乐观，但地产表现小幅超预期，有利于进行成材正套操作，同时可关注卷螺差套利。

策略：高位震荡，区间操作。套利方面：螺纹钢、热轧卷板10-1正套继续持有，逢低做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：迁安跟进，烧结限产

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于466元/吨，较前一交易日上涨0.65%。京唐港61.5%澳洲粉矿报463元/吨，较前一个交易日上涨11元/湿吨，唐山66%铁精粉（干基）报645-655元/吨，较前一个交易日持平。

观点：7月15日迁安市发布限产通知：烧结、整炉停限产：6月底前未完成烧结竖炉脱硫、脱硝、脱白深度治理土建量30%的企业，烧结、整炉限产50%；其他完成土建量30%的企业，烧结竖炉限产30%；完成烧结竖妒脱硫、脱硝、脱白深度治理的烧结机免于停限产。全市钢铁企业除燕钢5#烧结机免于停限产外，其他所有铜铁企业均执行限产50%。继唐山之后，河北地区再度重拳整治大气污染，目前已出现烧结、块矿供不应求局面，我们预计铁矿期货盘面维持震荡，现货上块矿溢价或会拉大。建议现货商多块矿空盘面期现套利。

策略：期货盘面维持震荡，现货上块矿溢价或会拉大。套利方面：逢低做多材矿比。期现方面，做多块矿溢价。

风险：环保检查不及预期

焦炭、焦煤：供给或将宽松，双焦回落

期货方面，昨日日盘煤焦期货合约不同程度下挫，焦煤主力1809合约收盘跌0.48%，焦炭主力1809合约收盘跌2.65%；夜盘双焦小幅震荡。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格下跌100元至2200元/吨，唐山二级冶金焦价格下跌100元至2075元/吨。澳洲中挥发焦煤价格下跌14美元至182.25美元/吨，折算成人民币1453.41元/吨。

观点：昨日焦市偏弱运行，河北、山东等地区的钢厂陆续落实焦炭第三轮降价，降幅100元/吨，累计降幅250元/吨。目前山西部分地区环保检查仍在，但焦企多为间歇式限产，对焦炭供应影响较小。下游钢企焦炭库存较高，短期内焦炭供给偏宽松。焦煤方面，受焦炭影响，焦企对炼焦煤需求减弱，采购意愿下降。预计短期内煤焦现货将持续下行。此外，统计局公布6月份地产和投资数据，表现较为稳健但增速有所下降，下半年有望延续，非常有利于成材正套的进行。

策略：观望为主。套利方面，现货如果维持下跌趋势，远月合约将大概率升水，可关注焦炭9-1反套。

风险：环保限产检查不及预期，钢厂补库力度，焦炭基差修复情况。