高库存继续拖累现货，市场情绪提振期价

2018/7/19 8:23:20

市场要闻及重要数据：

期现货：7.18日动煤期货跌势放缓，主力09合约-1至616，9-1价差缩窄至6.2。内蒙开工提升，产地煤价稳中有跌；港口现货弱势延续，5500卡主流成交价降至660，市场情绪较差。

港口：北方港口库存震荡回落，其中秦港当日装船发运量62.1万吨，铁路调进量48.6万吨，港存-14至673万吨；曹妃甸港-11至487万吨，京唐港国投港区库存+1至199万吨。

电厂：沿海六大电力集团合计耗煤+0.9至73.3万吨，合计电煤库存+8至1534万吨，存煤可用天数20.9天。当前电厂日耗回升乏力，库存仍处在5年高位。

海运费：波罗的海干散货指数开始下跌，国内煤炭海运费继续调整，中国沿海煤炭运价指数报813，较前一交易日下跌4.6%。

观点：周三动煤期货日内下跌，夜盘央行窗口指导信用债释放流动性的消息令周边商品情绪有所回暖，动煤期价止跌回升，现货市场情绪依旧偏弱，港口5500卡主流成交价降至660，三伏天来临，日耗增长依旧乏力，贸易商开始加快出货。基本面方面，7-8月传统用煤旺季，但今年水电补充较好，同时港口及电厂库存偏高，加之产地供应也在缓慢回升，市场开始担心旺季不旺情况出现。对于1809月合约来说，周边市场情绪回暖提振盘面贴水缩窄至45附近，但日耗小高峰到来之前高库存压力仍需警惕。

策略：如果日耗不能进一步提升，空单介入持有或者9-1反套操作；如果日耗大幅走高，则反手做多，现货商可以考虑库存置换

风险：宏观因素冲击、环保对供给及需求限制的不确定性

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