唐山环保限产升级，焦价弱势运行

唐山环保限产升级，焦价弱势运行

焦炭、焦煤品种：

观点：上周焦煤焦炭1809合约小幅上涨，焦炭小幅上涨1.41%，焦煤上涨3.23%，走势略强于成材。上周焦市承压弱势下行，继河北邯郸钢厂对焦炭提降后，山东地区主流钢厂对焦炭进行第四轮100 元/吨提降，累计降幅350 元/吨。焦企综合开工率小幅下降 1.36%，华北地区下降幅度较大，主要原因在于近期河北、山西等地区环保限产检查高压。目前焦企心态较弱，钢厂打压焦企利润意图依旧明显，焦企焦炭库存小幅上升，为加快出货部分焦企降价销售。近期徐州部分地区焦化着手复产，个别焦企少量出焦。此外，唐山从7月20日起开展为期43天的污染减排攻坚行动，行动要求唐山市对高排放行业进行全面停限产，届时会对焦炭、焦煤需求有一定程度的缩减。总体来看，未来短期内煤焦供给会有小幅宽松，需求小幅收缩，预期煤焦价格依旧维持偏弱走势，现货价格持续下跌，远期焦炭合约升水，建议投资者关注焦炭9-1反套。

现货情况：上周焦市承压弱势下行，继河北邯郸钢厂对焦炭提降后，山东地区主流钢厂对焦炭进行第四轮100 元/吨提降，累计降幅350 元/吨。澳洲中挥发煤价格持续下跌，累计下跌2.75美元至177.25美元/吨，这算成人民币1435.90元/吨。那达慕大会，蒙煤通关量处于低位，恢复正常水平仍需时间，价格相对稳定。

价差情况：日照港准一级冶金焦价格下跌200元至2100元/吨，20日收盘焦炭主力1809合约期现价差为-70.5元/吨左右，20日收盘焦煤主力1809合约期现价差在-275.4元/吨左右。（与澳洲中等挥发焦煤价差）

周度供需和库存数据：上周焦炭四大港口库存下降3.5万吨至280万吨，国内样本钢厂库存上升16.66万吨至436.52万吨，独立焦化厂库存上升1.86万吨至36.17万吨，整体焦炭库存上升15.02万吨至752.69万吨。。上周港口焦炭库存继续下降，焦炭价格下行贸易商观望为主，港口可售焦炭资源较少，目前日照港准一级冶金焦成交价和报价相差较大需要引起注意；上周炼焦煤港口库存增加26.25万吨至386.75万吨，国内样本钢厂库存上升14.6万吨至793.22万吨，独立焦化厂库存下降9.09万吨至766.53万吨，整体炼焦煤库存上升31.76万吨至1946.5万吨。国内焦煤、焦炭价格持续走弱，澳煤价格大幅下跌，在途货源及港口库存较多，此外人民币汇率下跌导致进口压力增大。徐州钢厂正积极开展复产工作，个别焦企少量出焦；唐山地区开展为期43天的污染减排攻坚行动，短期内焦炭供给小幅宽松，需求有所下降，焦价或将承压。

本周策略：焦炭现货压制近月，环保利多远月，短期以震荡格局思路对待，可在2000以下逢低做多远月，逢高做空近月。套利方面：焦炭9-1反套。焦煤观望。

风险点：中美贸易战升级引发系统性风险，山西、陕西焦化行业环保治理力度，徐州焦化复产进度和幅度