现货悲观依旧，宏观利好提振期价

市场要闻及重要数据：

期现货：7.23日动煤期货日内偏弱，夜盘有所回升，主力09合约+0.2至614.8，9-1价差至6.2。主产地市场低迷，价格继续下探；环渤海5500卡主流成交价为650附近，周初市场成交清淡，曹妃甸港口煤自燃严重，有贸易商低价抛货。

消息面： 中国央行7月23日意外开展5020亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，利率3.30%与上次持平。5020亿元的规模，为有记录以来单日最大。中信证券固收分析师明明认为，从6月以来的MLF操作看，包括中间还有一次降准，货币宽松特征或者说趋势非常明显，“结合上周MLF挂钩银行投资中低等级债券，现在央行还是希望通过货币宽松来稳经济和稳信用。”

港口：北方港口库存震荡回升，其中秦港当日装船发运量59万吨，铁路调进量59吨，港存+0至676万吨；黄骅港+15至157万吨，曹妃甸港-3至483万吨，京唐港国投港区库存+0至192万吨。

电厂：沿海六大电力集团合计耗煤+0.5至81.6万吨，合计电煤库存-18至1520万吨，存煤可用天数18.6天。三伏天电厂日耗震荡回升，库存依旧在高位水平波动。

海运费：波罗的海干散货指数继续上探，国内煤炭海运费再度转弱，中国沿海煤炭运价指数报706，较前一交易日下跌1.45%。

观点：周一央行放水、黑色系在焦炭带领下整体偏强，动煤期货日内偏弱，夜盘有所回升，电厂日耗连续3日突破80，但库存降幅有限，现货市场情绪悲观依旧，环渤海5500卡主流成交价降至650附近。基本面方面，7-8月传统用煤旺季，但今年水电补充较好，同时港口及电厂库存偏高，加之产地供应也在缓慢回升，市场开始担心旺季不旺情况出现。对于1809月合约来说，周边市场情绪回暖提振盘面贴水缩窄至40以内，本周是走基差修复还是和现货一起调整继续关注电厂日耗及库存的变动情况。

策略：如果日耗不能继续上突且库存高位维稳，空单持有或者9-1反套继续；如果日耗继续上突、库存回落，则反手做多，现货商可以考虑库存置换

风险：宏观因素冲击、环保对供给及需求限制的不确定性