MLF修正悲观预期，黑色稳中偏强

钢材：建材成交较好，MLF修正悲观预期

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1810合约涨0.65%。热轧1810合约涨0.47%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价3740元/吨，较前一交易日上涨20元/吨；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价4222元/吨，较前一交易日上涨14元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4260元/吨，较前日价格上涨5元/吨。

观点：昨日央行往市场投放5020亿MLF，此为央行创设MLF工具以来规模最大的单日投放，日净放水3320亿。结合上周五出台的资管新规细则，市场解读货币政策步入“宽货币，宽信用”阶段。钢材市场叠加现货成交放量，主流建材贸易商成交22.63万吨，拿货较积极，我们维持钢价短期易涨难跌观点。

策略：震荡偏强。套利方面：螺纹钢、热轧卷板10-1正套继续持有，逢低做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：钢价上涨带动铁矿向上

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于475元/吨，较前一交易日上涨0.53%。京唐港61.5%澳洲粉矿报470元/吨，较前一个交易日上涨2元/湿吨，唐山66%铁精粉（干基）报660-670元/吨，较前一个交易日持平。

观点：昨日铁矿现货市场价格小幅上涨，干散货海运费继续上升，同时钢价期货稳定在4000点，均对矿价形成支撑。不过，环保限产现正生效，唐山高炉产能利用率较7月19日下降16.34个百分点至63.1%，料铁矿短期或跟随成材上涨，但不会太过顺畅，可逢低做多材矿比套利。

策略：震荡偏强。套利方面：逢低做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅升值

焦炭、焦煤：限产预期强化，焦炭升水拉涨，利润继续扩大

期货方面，昨日日盘煤焦期货合约大幅上涨，焦煤主力1809合约收盘涨0.47%，焦炭主力1809合约收盘涨3.14%；夜盘小幅震荡。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2100元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1975元/吨。澳洲中挥发焦煤价格下跌2美元至175.25美元/吨，折算成人民币1420.98元/吨。

观点：昨日焦市暂稳运行，主流市场第四轮提降落地累计降幅350元/吨，山东地区焦炭价格提降100元/吨。目前正值夏季错峰限产时期，全国不同地区有不同程度的限产，其中山西地区环保检查相对频繁；内蒙地区焦企开工率明显回升，生产积极；徐州地区焦企正积极准备复产，个别焦企少量出焦，总体上短期焦炭供应较为宽松。下游钢厂多以控制库存为主，采购意愿较低，受近期唐山环保减排攻坚行动影响，未来焦炭需求有所下降。焦煤方面，下游焦企采购意愿低，产地煤矿库存累积，需求下降。短期内焦价依旧承压，但长期内宏观数据修正悲观预期，且环保预期较强，综合来看焦价依旧呈震荡格局。

策略：焦炭现货压制近月，环保利多远月，短期以震荡格局思路对待，可在2000以下逢低做多远月，逢高做空近月。套利方面：焦炭9-1反套。焦煤观望。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，山西、陕西焦化行业环保治理力度，徐州焦化复产进度和幅度