环保风暴悬而未决，走势尚未明朗

钢材：中西部库存双降

昨日日盘黑色品种普遍上涨，螺纹1810合约涨0.85%。热轧1810合约涨1.23%。唐山普方坯含税出厂价3750元/吨，较前一交易日上涨10元/吨；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价4235元/吨，较前一交易日上涨3元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4262元/吨，较前日价格上涨1元/吨。

观点：昨日钢谷网中西部社会库存及钢厂库存均较上周减少，社库总量317.19万吨，减少3.8万吨，中西部钢厂建材总量127.73万吨，环比减少3.32万吨。库存持续下降，反映限产政策下阶段性供小于求局面仍在延续。现货方面成交好于前一日，全国建材成交18万吨。模型显示吨钢炼钢利润上涨至1041元。我们认为在钢厂出货较好，终端需求没有的大幅下降迹象的当下，钢材低库存以及部分产品缺规格，强化了上涨预期，预计短期钢价易涨难跌，需关注徐州地区复产情况。

策略：震荡偏强。套利方面：螺纹钢、热轧卷板10-1正套逢低介入，逢低做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：偏强震荡

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于476.5元/吨，较前一交易日上涨0.42%。京唐港61.5%澳洲粉矿报477元/吨，较前一个交易日上涨7元/湿吨。

观点：上周澳洲巴西发运量2338.1万吨，环比增加122.8万吨，分品种看粉矿发货稍降，块矿发货增长较为明显，预计对盘面有一定支撑。汇率方面，人民币兑美元中间价调贬149个基点，报6.8040，为去年6月28日以来新低。预计铁矿短期震荡偏强，可逢低做多材矿比套利。

策略：震荡偏强。套利方面：逢低做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅升值

焦炭、焦煤： 多空博弈加剧，煤焦趋势尚未明朗

期货方面，昨日日盘煤焦期货合约大幅上涨，焦煤主力1809合约收盘涨2.4%，焦炭主力1809合约收盘涨1.69%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2100元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1975元/吨。澳洲中挥发焦煤价格下跌3.25美元至172.美元/吨，折算成人民币1400.9元/吨。

观点：昨日焦市暂稳运行，主流市场经过四轮下跌后，焦价企稳。焦企预期逐渐好转，贸易商寻货积极性有所提升，但成交依旧有限。焦企开工率高位，短期供应依旧较为宽松，下游钢厂焦炭库存尚可且受环保限产影响，有意控制到货量，多按需采购。港口焦炭贸易有小幅利润，吕梁到日照港汽运价格小涨。此外，昨日下午徐州地区受村民上访压力，紧急停止出焦，复产时间未定。焦煤方面，山西近日开展环保自查，吕梁等地区洗煤厂出现大面积关停，导致煤矿原煤库存增加销售下降。总体来看，短期内虽市场情绪有所好转，但供需结构依旧没有发生根本性转变，不排除焦价进一步下跌可能，煤焦趋势尚未明朗 ，短期内呈震荡格局。

策略：焦炭主力合约升水现货，环保利多远月，短期以震荡格局思路对待，逢低做多远月，逢高做空近月。套利方面：焦炭9-1反套。焦煤观望。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，山西、陕西焦化行业环保治理力度，徐州焦化复产进度和幅度