限产预期加强，强势逻辑延续

钢材：延续强势逻辑

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1810合约涨0.1%。热轧1810合约跌0.64%。唐山普方坯含税出厂价3800元/吨，较前一交易日上涨10元/吨；北京报价4070-4090元/吨，与上周五持稳，杭州沙钢4260元/吨，较上周五涨40-50元，广州价格差异较大，主流资源4420元/吨，二线资源4370元/吨。

观点：钢材供紧需稳，维持强势逻辑。昨日期货盘面贴水217元，较上周有所修复，炼钢利润维持在千元以上。现货方面购销维持正常，不过广州地区因价格偏高，需求端采购存在一定收缩。在唐山、常州等地的环保限产实施情况下，供应有望进一步下降。需求短期来看有韧性，但也有因资金紧张或是货价过高而放缓的风险。目前钢材库存整体处于历史同期低位，使得价格易涨难跌。

策略：看多，震荡偏强。套利方面：螺纹钢、热轧卷板10-1正套逢低介入，逢低做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：价格中枢上移，短期高位震荡

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于488.5元/吨，较前一交易日下跌0.61%。普氏指数66.95美元，较上一交易日下跌0.4美元。

观点：经过上周五的补涨，铁矿盘面贴水一度受窄至26元/吨，昨日铁矿跟涨乏力，期货贴水扩大至38元。我们认为近期铁矿上涨已完成价格中枢上移，短期有钢价和钢厂利润做支撑，预计铁矿短期高位震荡，中期偏空运行，可逢低做多材矿比套利。

策略：中性，短期高位震荡。套利方面：逢低做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅升值

焦炭、焦煤： 钢焦博弈，焦炭现货触底反弹

期货方面，昨日日盘煤焦期货合约均有上涨，焦煤主力1809合约收盘涨0.04%，焦炭主力1809合约收盘涨4.22%；夜盘煤焦期货小幅震荡。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格上涨100元至2200元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1975元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持165.75美元/吨，折算成人民币1352.89元/吨。

观点：昨日焦市整体平稳运行。焦炭方面，山西部分焦企提涨50-100元/吨，已基本落实，目前焦化利润尚可，开工率偏高，焦企送货积极，采购较为轻松，下游钢厂仍有意控制到货量，近期盘面拉涨，贸易商采购需求增多，短期供应仍偏宽松，但近日常州公布限产清单，进一步加强限产预期。焦煤方面，炼焦煤库存依旧维持高位，下游采购较为谨慎，山西地区部分洗煤厂仍在关停，后期环保限产对焦煤需求预期有所降低。综合来看，短期内虽然市场心态逐渐转好，但供需结构并未彻底改善，焦钢博弈加剧，呈高位震荡格局。

策略：焦炭主力合约升水现货，环保利多远月，短期以震荡格局思路对待，暂时观望。套利方面：盘面升水现货，做扩焦化利润，多焦炭1901抛焦煤1901。焦煤观望。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，山西、陕西焦化行业环保治理力度，常州限产进度和力度，徐州焦化复产进度和幅度