高库存压制，现货有望回绿色区间

2018/7/31 8:21:26

本期摘要：

期现市场：7月产地供应回升，水电发力限制日耗提升，动煤现货价格在中下游高库存压力下加速下跌，期货价格亦跟盘调整，主力1809合约最高648.4，最低596.2，期现价差由50缩窄至25附近。

政策方面：发改委9项措施促市场煤价回归合理区间出现成效。国家发展改革委经济运行调节局负责人5月18日曾表示，当前煤炭供需形势总体平稳，供给和运力均有保障，煤炭价格大幅上涨没有市场基础，有关部门将采取一系列措施，引导市场煤价回归并稳定在合理区间。

供给方面：随着6月底环保督察结束露天矿复产、政策保供压力下现有产能利用率的提升以及优质产能的加快释放，7月开始动力煤供应能力将逐步提升；此外进口煤限制性措施继续弹性调节市场淡旺季供需差，8月应该还是相对宽松的环境。

需求方面：考虑到环保对下游错峰限产，以及7月底水库来水、水位季节性偏高，加之各地40天天气预报显示8月气温突破历史上限概率较低，我们认为8月动煤需求旺季不旺局面难改。

观点：7月产地供应回升，水电发力限制日耗提升，动煤现货价格在中下游高库存压力下加速下跌，期货价格亦跟盘调整，主力1809合约回到600下方，期现价差由50缩窄至25附近。展望8月，目前中下游库存都保持在历史较高水平，同时三峡等水库来水及水位季节性偏高，加之40天预报显示8月气温超上限运行概率较低，8月动煤需求旺季不旺局面难改。对于1809月合约来说，现货持续下跌带动盘面贴水缩窄至25附近，预计增长乏力的日耗以及中下游高库存继续令盘面承压。

策略：1809空单持有或者9-1反套继续

风险：环保影响产地供应、日耗超预期增长

煤炭网版权与免责声明：

凡本网注明"来源：煤炭网www.coal.com.cn "的所有文字、图片和音视频稿件，版权均为"煤炭网www.coal.com.cn "独家所有，任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明"来源：煤炭网www.coal.com.cn "，违反者本网将依法追究责任。

本网转载并注明其他来源的稿件，是本着为读者传递更多信息的目的，并不意味着本网赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时，必须保留本网注明的稿件来源，禁止擅自篡改稿件来源，并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。如本网转载稿件涉及版权等问题，请作者在两周内尽快来电或来函联系。