环保限产升级，焦价期现同升

焦炭、焦煤品种：

观点：上周焦市较为强劲。焦炭方面，焦价止跌企稳，主流市场提涨100元/吨已基本落地；目前焦企焦炭库存小幅下降，开工率小幅下降，尤其华北地区由于环保限产开工率降幅较大，下游钢厂采购积极性较高，市场对未来环保限产预期较强，普遍对后期焦价较为乐观。焦煤方面，山西部分地区因环保及煤矿工作搬迁影响部分煤矿暂停，洗煤厂受环保影响停限产较多，短期焦煤供应有所收缩，煤价短期内有所支撑，但库存依旧较高，不排除下跌可能。综合来看，焦强煤弱，各地方政府响应中央蓝天保卫战号召相继公布环保限产政策，环保预期进一步升级，同时，下半年中央重点推动基建扩大内需，导致焦炭供给相对需求偏紧，对焦价有较强支撑。但临近交割，盘面上涨过快且成交量激增都表明近期盘面投机情绪较浓，投资者应警惕煤焦期货回调风险。

现货情况：上周焦市强势运行，焦炭价格主流市场首轮100元/吨普涨基本落地，市场看涨心态较浓。上周澳洲中挥发煤价格持续下跌，累计下跌2.5美元至163.25美元/吨，折算成人民币1339.78元/吨。那达慕大会过后蒙煤通关量已恢复至正常水平，但受国内煤价弱势，价格小幅波动。

价差情况：日照港准一级冶金焦价格上涨100元至2300元/吨，3日收盘焦炭主力1809合约期现价差为-203元/吨左右，3日收盘焦煤主力1809合约期现价差在-153.28元/吨左右。（与澳洲中等挥发焦煤价差）

周度供需和库存数据：上周焦炭四大港口库存上涨11.9万吨至300.9万吨，国内样本钢厂焦炭库存下降2.87万吨至422.08万吨，独立焦化厂焦炭库存下降0.96万吨至37.18万吨，整体焦炭库存上升15.02万吨至752.69万吨。上周焦炭港口库存小幅上涨，贸易商对后期有较强预期，询价较为积极但成交较少，此外受港口场地紧张影响，贸易商囤货有一定难度；上周港口炼焦煤库存增加2.36万吨至421.08万吨，国内样本钢厂炼焦煤库存下降12.18万吨至762.29万吨，独立焦化厂炼焦煤库存下降13.83万吨至754.62万吨，整体炼焦煤库存下降23.65万吨至1940.35万吨。港口焦煤库存维持高位，国内焦煤价格持续走弱，下游需求下降，导致澳煤价格下跌，同时近期人民币汇率下跌也导致进口压力增大，焦价虽有止跌迹象但依旧较为弱势。

本周策略：谨慎看多，短期涨势过快，注意回调风险，关注成材拐点。套利方面：1、盘面升水现货，继续做扩焦化利润，多焦炭1901 抛焦煤1901；2、做扩焦矿比，多焦炭1901 抛铁矿1901；3、关注焦炭反套，1-9 价差-100 左右择机入场，多焦炭1901 抛焦炭1809。

风险点：中美贸易战升级引发系统性风险，山西、陕西焦化行业环保治理力度，常州限产进程，徐州焦化复产进度和幅度；蒙煤、澳煤进口情况。