黑色走势分化，煤焦修正非理性升水

钢材：终端需求向好，钢材多头对待

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1810合约涨0.31%。热轧1810合约涨0.26%。唐山普方坯含税出厂价3900元/吨，较前一交易日上涨50元/吨；北京地区4150-4170元，山东地区报4160-4200元，杭州地区报4320-4340元，上海报4260-4280元，广州地区报4540-4590元。西安地区报4330-4390元，成都地区报4400-4420元。

观点：昨日钢材盘面温和上涨，现货市场上涨较快，各地均有30元左右的涨幅，且由于社会整体库存不高，市场成交尚可，昨日全国建材成交18.97万吨，较前一日有所回落。国常会和政治局会议在下半年经济工作要求中提出扩大基建补短板，随后中铁总人士透露今年铁路固定资产投资将超过8000亿，比年初注定的投资安排增加了80亿元，下游需求端有望提速。我们认为钢材基本面短期维持向好局面，操作方向上不改多头思路。

策略：看多，注意平水后多单保护。套利方面：逢低做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：跟涨行情传导至现货，港口成交活跃

昨日日盘铁矿石1809合约收于503.5元/吨，较前一交易日上涨0.2%，1901合约收于515元/吨，较前一交易日上涨1.68%。普氏指数69.55,上涨0.55，月均价67.76。

观点：昨日铁矿完成主力合约移仓换月，1901合约大幅走强或与此有关。昨日在岸人民币兑美元报6.8340，较上一交易日涨80点，料与央行出台的稳汇率举措有关。受期货上涨情绪带动，现货市场昨日成交活跃，港口进口矿成交量100万吨，较前一日增加超50%，其中高品矿成交好于低品粉矿，品种间价差继续拉大。我们认为，钢材高位与汇率贬值因素叠加，铁矿开启跟涨行情，预计短期震荡偏强，需密切关注环保限产情况，可逢低做多材矿比、焦矿比套利。

策略：谨慎看多，短期震荡偏强。套利方面：逢低做多材矿比、焦矿比。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅升值

焦炭、焦煤：煤焦回调，修正非理性升水

期货方面，昨日日盘煤焦期货合约冲高回落，焦煤主力1809合约收盘跌-2.20%，焦炭主力1809合约收盘跌-1.79%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格上涨50元至2350元/吨，唐山二级冶金焦价格上涨50元至2025元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨1美元至168.5美元/吨，折算成人民币1378.84元/吨。

观点：昨日焦市强势运行。焦炭方面，山西晋中、河北邯郸部分焦企再次提涨100元/吨，山东焦炭市场受此提振看涨情绪较浓。上周焦企库存再次下降，仍处于低位，焦企对后市较为乐观，有囤货待涨意愿，下游采购较为积极，目前价格高涨，部分钢厂采购压力增大。焦煤方面，依旧较为弱势，个别紧缺资源价格小幅上涨，低硫煤较为紧缺，其他煤种价格暂稳。总体来看，目前焦炭供给暂无宽松迹象，钢厂在贸易商带动下采购加快，虽然昨日焦炭盘面回调，修复了部分不合理升水，但盘面依旧升水现货150元左右，继续关注现货提帐力度，注意多单保护。

策略：中性，短期涨势过快，盘面升水现货较多，盘面需等待现货提涨确认。套利方面：1、盘面升水现货，继续做扩焦化利润，多焦炭1901抛焦煤1901；2、焦矿比止盈。3、预期未来成材限产加剧，成材供给收缩导致焦炭供需双缩，多螺纹1901抛焦炭1901。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，山西、陕西焦化行业环保治理力度，常州限产进度和力度。