成材库存维稳，黑色蓄力拉涨

钢材：库存总体持平，盘面高位震荡

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1810合约跌0.21%。热轧1810合约涨0.26%。唐山普方坯含税出厂价3900元/吨，较前一交易日持平；北京地区4140-4150元，山东地区报4170-4210元，杭州地区报4290-4310元，上海报4230-4250元，广州地区报4550元。西安地区报4250-4380元，成都地区报4410-4430元。

观点：昨日期价震荡为主，现货市场成交15.95万吨，较前一日减少1万吨。昨日发布的钢材库存显示，螺纹社库较上周减10.66万吨，厂库增加5.28万吨，合计减少5.38万吨。建材合计减少0.2万吨。热轧社库较上周增加4.99万吨，厂库减少1.5万吨，合计增加3.49万吨。从库存角度推演供需关系来看，供给与需求基本持平，但热轧供需关系较螺纹更弱，热轧产量在河北限产令下降幅明显，但需求下降更多，预计卷螺差弱势仍将维持一段时间。总体来看，我们认为前期盘面快速上涨使得基差已有所修复，预计近期高位震荡概率较大，建议多单适当止盈获利离场。

策略：谨慎看多，注意平水后多单保护。套利方面：逢低做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：暂时观望，不宜追高

昨日日盘铁矿石1901合约收于514元/吨，较前一交易日上涨0.98%。昨日新加坡假期，未公布普氏指数。

观点：昨日港口进口矿成交53.5万吨，较前一日减少3.5万吨，高品块矿和高品粉矿昨日成交有所增加，主体仍以MNP、金步巴为主，搭配少量低品矿。PB粉对主力合约基差30元，金步巴对主力合约基差-2元。上周外矿发货2380.1万吨，增加39.5万吨。我们认为，目前发货及汇率暂稳，在钢价高位震荡行情下，矿价或会跟随震荡，不过金步巴基差走负，料矿价在跟涨乏力后，基差或有走扩动力。建议暂时观望，不宜追高。套利方面可逢低做多材矿比、焦矿比套利。

策略：中性，短期震荡走势。套利方面：逢低做多材矿比、焦矿比。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅升值

焦炭、焦煤： 现货提涨落实，盘面强势依旧

期货方面，昨日日盘煤焦期货合约低开高走，焦煤主力1901合约收盘涨0.59%，焦炭主力1901合约收盘涨0.2%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2350元/吨，唐山二级冶金焦价格上涨50元至2125元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨1美元至171美元/吨，折算成人民币1397.17元/吨。

观点：昨日焦市偏强运行。焦炭方面，主流市场多已落实第二轮提涨，累计上涨200-250元/吨。焦企库存依旧低位，订单出货顺畅，整体看涨情绪浓，贸易商提货积极，且存在贸易商捂货惜售现象，河北地区焦化厂由于近期环保自查供给缩减，北方钢厂焦炭库存较低，补货意愿强。焦煤方面，受焦炭强势带动，焦价企稳后小幅探长，优质低硫煤需求增多，订单明显提升，且山西洗煤厂大面积关停也给精煤价格一定支撑。综合来看，蓝天保卫战执行在即，焦炭供给将收缩，而钢厂接受焦化厂此轮提价，也让期现步伐回归一致，短期环保预期内焦炭将继续维持强势；相反，焦煤受环保影响导致需求下滑，涨幅较为有限。

策略：中性，短期涨势过快，盘面升水现货较多，盘面需等待现货提涨确认。套利方面：1、盘面升水现货，继续做扩焦化利润，多焦炭1901抛焦煤1901；2、预期未来成材限产加剧，成材供给收缩导致焦炭供需双缩，多螺纹1901抛焦炭1901。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，山西、陕西焦化行业环保治理力度，常州限产进度和力度。