预期支撑，黑色维持强势

钢材：库存下降，地产超预期，终端需求稳定向好

昨日日盘黑色品种普遍上涨，螺纹1810合约涨0.42%。热轧1810合约涨0.26%。唐山普方坯含税出厂价4000元/吨，较前一交易日持平；建材市场报价北京地区4250-4260元，山东地区报4310-4340元，杭州地区报4390-4410元，上海报4300-4370元，广州地区报4650元。西安地区报4410-4460元，成都地区报4480-4520元。

观点：昨日中西部库存数据显示终端需求尚可，与上周库存相比，建材社会库存减少2.17万吨，钢厂库存减少5.34万吨，热轧社会库存增加1.02万吨，中板社会库存增加2.05万吨。从统计局公布的地产数据看，1-7月份，全国房地产开发同比名义增长10.25%，增速较1-6月份提升0.53个百分点；销售面积同比增长4.2%，增速比1-6月份提高0.9个百分点；商品房销售额同比增长14.4%，增速较1-6月提高1.2个百分点。地产数据超预期，同样印证了终端需求稳定向好。叠加14日财政部发文要求加快专项债券发行进度，政策层面进一步支持基建开工建设，料基建增速止跌回升，带动建材消费。预计政策托底意图之下，钢材供缩需增，叠加库存低位，钢价上行概率较大。

策略：看多，逢低介入。套利方面：继续做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：跟随钢价震荡，汇率支撑底部

昨日日盘铁矿石1901合约收于510元/吨，较前一交易日持平。普氏指数$67.05，较前一交易日跌$0.45, 月均指数$68.03。

观点：昨日铁矿市场情绪较平淡，港口成交33.8万吨，成交品种中，MNP、金布巴占84%，较前一日大幅增加，高品块占4%。外汇方面，昨日人民币贬值幅度较大，央行中间价报6.8856，夜间在岸人民币兑美元跌破6.92关口，离岸人民币跌破6.94关口，跌幅超400点。钢价、汇率两大利多因素使铁矿价格得到支撑。考虑到铁矿基本面弱于钢材，套利方面可逢低做多材矿比；1月采暖季真实消费或会大幅收缩，跨期套利方面可逢高空1月合约，多5月合约。

策略：中性，短期震荡走势。套利方面：继续做多材矿比，空01多05跨期套利。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅升值

焦炭、焦煤：蓝天保卫战第二阶段启动，焦炭未来供需双缩

期货方面，昨日日盘煤焦期货合约小幅拉涨，焦煤主力1901合约收盘涨1.03%，焦炭主力1901合约收盘涨0.32%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格上涨100元至2400元/吨，唐山二级冶金焦价格上涨50元至2225元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持171美元/吨，折算成人民币1412.16元/吨。

观点：昨日焦市偏强运行。焦炭方面，主产地焦炭价格基本落实累计300元/吨提涨。目前焦企库存普遍较低，销售良好，下游采购需求较大。近期环保检查较强，部分焦企高开工率难以维持，汾渭平原等地区将面临大范围限产。港口可售货源增加，涨势放缓。焦煤方面，在焦炭大幅涨价前提下，焦煤价格陆续提涨，煤矿销售转好，低硫煤需求较为稳定，短期焦煤价格企稳。综合来看，昨日山东、徐州、太原已经启动蓝天保卫战第二阶段，未来焦炭呈供需双缩局面，环保预期较强，焦炭价格仍较为强势，但依旧依赖成材走势。

策略：谨慎看多，未来焦炭呈供需双缩格局，关注成材能否继续强势。套利方面：1、盘面升水现货，继续做扩焦化利润，多焦炭1901抛焦煤1901；2、预期未来成材限产加剧，成材供给收缩导致焦炭供需双缩，多螺纹1901抛焦炭1901。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，山西、陕西焦化行业环保治理力度，常州限产进度和力度。