限产落地，焦炭暴力拉涨

钢材：库存下降，卷螺继续分化

昨日日盘黑色品种普遍下跌，螺纹1810合约跌0.37%。热轧1810合约跌1.2%。唐山普方坯含税出厂价4010元/吨，较前一交易日上涨10元/吨；建材市场报价北京地区4240-4260元，山东地区报4310-4350元，杭州地区报4380-4410元，上海报4350-4370元，广州地区报4600-4640元。西安地区报4420-4460元，成都地区报4450元。

观点：昨日公布的全国库存数据显示，螺纹钢与热轧卷板继续分化，螺纹库存较上周减少6.87万吨，其中厂库减少7.13万吨，社库增加0.26万吨；热卷库存增加4.08万吨，厂库社库均增加。表明建筑材下游需求较好，卷板稍弱。我们认为政策层面基建托底或会继续促进下游建筑材消费，叠加螺纹库存已是近年低位，螺纹价格仍有上行动力，近期期货回调及现货跟跌或是入场机会。卷板方面，美国加征关税升级，不利下游产成品制造出口。

策略：看多，逢低介入。套利方面：继续做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：钢价汇率震荡，外矿发货增多

昨日日盘铁矿石1901合约收于493.5元/吨，较前一交易日下跌1.79%。普氏指数$66.90，较前一交易日跌$0.15, 月均指数$67.92。

观点：昨日铁矿市场成交好转，港口成交53.2万吨，成交品种中，MNP、金布巴占73.68%，较前一日回落，高品块占2.63%，低品粉占13.16%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8946，在岸人民币收盘报6.8960，收复6.90关口。上周澳洲巴西发货总量为2419.1万吨，环比增加39.0万吨。澳洲发往中国1384.0万吨，增加123.6万吨。发货继续增加，后期压力较大。预计短期震荡走势，套利方面可逢低做多材矿比；此外1月采暖季真实消费或会大幅收缩，跨期套利方面可逢高空1月合约，多5月合约。

策略：中性，短期震荡走势。套利方面：继续做多材矿比、焦矿比，空01多05跨期套利。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅升值

焦炭、焦煤：限产落地，焦炭暴力拉涨

期货方面，昨日日盘焦炭合约逆势暴涨，焦煤主力1901合约收盘跌0.55%，焦炭主力1901合约收盘涨3.01%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格上涨100元至2500元/吨，唐山二级冶金焦价格上涨50元至2275元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持171美元/吨，折算成人民币1410.34元/吨。

观点：昨日焦市偏强运行。焦炭方面，临汾，运城个别焦企进行第四轮100元/吨提涨，累计涨幅400元/吨。目前焦企库存低位，订单良好，下游采购较为积极，市场整体看涨情绪较浓。港口库存并未达到春节库存，投机需求尚可，且南方钢厂补库积极，焦价仍有较强支撑。焦煤方面，在焦炭强势拉升带动下，焦煤价格偏强运行，中低硫主焦煤价格上涨，其他煤种价格暂稳，近期山西限制柴油车通行，焦企补库有阻碍，短期焦企补库需求支撑焦价。综合来看，需求情况依旧是后期关注的重点，在焦炭低库存前提下，下游需求的稳定将坚定未来焦炭偏强的格局。

策略：谨慎看多，未来焦炭呈供需双缩格局，关注成材能否继续强势。套利方面：1、限产加强，继续做扩焦化利润，多焦炭1901抛焦煤1901；2、预期未来成材限产加剧，成材供给收缩导致焦炭供需双缩，多螺纹1901抛焦炭1901。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，山西、陕西焦化行业环保治理力度，常州限产进度和力度。