预期支撑，黑色逻辑未变

钢材：价格与成交齐飞

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1901合约涨2.21%。热轧1901合约涨3.89%。唐山普方坯含税出厂价4110元/吨；建材市场报价北京地区4340-4260元，山东地区报4420-4460元，杭州地区报4540-4570元，上海报4480-4500元，广州地区报4750元。西安地区报4420-4490元，成都地区报4600-4650元。

观点：钢材现货端延续上周及周末强势，周一继续上涨，且各地成交较好，昨日全国建材成交22.76万吨，期货盘面同样火热，日内增仓20万手，量价齐升。我们认为基本逻辑没有改变，政策层面基建托底或会继续促进下游建筑材消费，叠加螺纹库存已是近年低位，螺纹价格仍有上行动力。

策略：看多。套利方面：继续做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：窄幅震荡

昨日日盘铁矿石1901合约收于506.5元/吨，较前一交易日上涨0.4%。

观点：昨日铁矿市场成交较好，港口成交51.9万吨，成交品种中，MNP、金布巴占54%，较前一日回落，高品块占8.11%，低品粉占18.92%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8718，在岸人民币收盘报6.8640。近期外矿发货增加，国产矿开工率增加，预计后期供应面临压力。短期来看钢价及超过千元的吨钢利润仍对矿价有一定支撑，预计震荡走势，套利方面可逢低做多材矿比；此外1月采暖季真实消费或会大幅收缩，跨期套利方面可逢高空1月合约，多5月合约。

策略：中性，短期震荡走势。套利方面：继续做多材矿比、焦矿比，空01多05跨期套利。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅升值

焦炭、焦煤：环保检查启动，支撑高位焦价

期货方面，昨日日盘焦炭合约偏强震荡，焦煤主力1901合约收盘涨2.83%，焦炭主力1901合约收盘跌0.74%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2550元/吨，唐山二级冶金焦价格上涨120元至2395元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨1美元至172美元/吨，折算成人民币1409.64元/吨。

观点：昨日焦市平稳运行。昨日主流焦炭市场开始第四轮100元/吨提涨，累计涨幅400元/吨。中央环保组率先进驻吕梁，汾渭平原正式开启环保检查，吕梁当地焦企多主动减产，且多白天不出焦，导致焦炭供给更为趋紧。目前钢材市场??需求较好，下游钢厂对焦炭需求依然较高。焦煤方面，昨日12产煤省执行为期1个月的安全检查，焦煤价格持续走高，焦企采购积极性较强，山西省柴油车限行导致部分煤矿运力受阻。综合来看，环保限产加剧，煤价保持强势，但能否保持强势依旧依赖成材走势。

策略：谨慎看多，未来焦炭呈供需双缩格局，关注成材能否继续强势。套利方面：1、盘面升水现货，继续做扩焦化利润，多焦炭1901抛焦煤1901；2、预期未来成材限产加剧，成材供给收缩导致焦炭供需双缩，多螺纹1901抛焦炭1901。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，山西、陕西焦化行业环保治理力度，常州限产进度和力度。