市场分歧凸显，黑色高位震荡

钢材：成交缩量，高位震荡

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1901合约跌0.07%。热轧1901合约跌0.44%。唐山普方坯含税出厂价4100元/吨，较上一交易日持平；建材市场报价北京地区4400-4430元，山东地区报4490-4500元，杭州地区报4540-4570元，上海报4420-4430元，广州地区报4740-4750元。西安地区报4490-4550元，成都地区报4550-4580元。

观点：昨日全国建材成交16.56万吨，较前一日增加1万吨，市场恐高情绪及全国雨水因素致成交清淡。昨日中西部钢材库存数据显示，社会库存总量增加3.77万吨，进入累库阶段，钢厂库存减少4.18万吨，总体保持稳定，供需趋于平衡。我们认为基本逻辑没有改变，政策层面基建托底或会继续促进下游建筑材消费，叠加螺纹库存已是近年低位，螺纹价格仍有上行动力，不过前期钢价上涨过快，需要一定时间消化涨幅，预计短期盘面以震荡为主。

策略：谨慎看多，短期震荡为主。套利方面：继续做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：谨慎看空

昨日日盘铁矿石1901合约收于485元/吨，较前一交易日下跌1.82%。

观点：昨日铁矿市场成交维稳，港口成交48.1万吨，成交品种中，MNP、金布巴占64%，较前一日上升，高品块未成交，低品粉占21%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8271，在岸人民币收盘报6.8388，连续实现小幅升值。近期钢价高位震荡，矿石基本面弱于钢材，盘面在震荡中下探。预计短期仍然维持震荡偏弱走势，套利方面可继续做多材矿比；此外1月采暖季真实消费或会大幅收缩，跨期套利方面可逢高空1月合约，多5月合约。

策略：谨慎看空，短期震荡偏弱势。套利方面：继续做多材矿比、焦矿比；空01多05跨期反套。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅升值

焦炭、焦煤：现货强势，盘面高位宽幅震荡

期货方面，昨日日盘焦炭合约冲高回落，焦煤主力1901合约收盘涨3.37%，焦炭主力1901合约收盘涨1.54%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2550元/吨，唐山二级冶金焦价格维持2395元/吨。澳洲中挥发焦煤价格下跌1.75美元至170.25美元/吨，折算成人民币1392.35元/吨。

观点：焦炭方面，汾渭平原环保检查正常开展，小型焦企限产10%-20%左右，大型焦企受检查影响有限，部分焦企依旧白天不出焦；吕梁、临汾前期自查严格，目前整体开工并未明显下降。受山西柴油车限行影响，钢厂到货量下降，部分钢厂库存偏低，补库意图较强。焦煤方面，昨日平稳偏强运行，环保组进驻汾渭平原对煤矿也有一定影响，部分煤种精煤供应收缩，低硫煤价格小幅上涨，短期环保高压下，低硫煤种有较大需求。综合来看，昨日焦炭盘面冲高回落，但临近交割叠加环保高压，焦价存在较强支撑。

策略：中性，长期焦炭供需双缩逻辑未变，观望为主，关注成材走势。套利方面：预期未来成材限产加剧，成材供给收缩导致焦炭供需双缩，多螺纹1901抛焦炭1901。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度。