焦炭期现分化，盘面大幅下跌

钢材：钢材库存续降，期价高位震荡

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1901合约跌1.25%。热轧1901合约跌0.87%。唐山普方坯含税出厂价4090元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；建材市场报价北京地区4370-4440元，山东地区报4450-4470元，杭州地区报4500-4550元，上海报4460-4480元，广州地区报4750元。西安地区报4320-4520元，成都地区报4480-4530元。

观点：昨日全国建材成交13.97万吨，成交持续清淡。昨日库存数据显示，35城螺纹库存减少5.12万吨，其中厂库减少0.23万吨，社库减少4.89万吨；热轧库存减少2.19万吨，其中厂库减少0.24万吨，社库减少1.95万吨。库存数据表明供给小于需求的良好格局仍然存在，不过近期期货盘面无视利好，上涨过快带来的回调压力在本周显现，预计在基本面向好的背景下，钢价难言大跌，高位震荡为主。

策略：谨慎看多，短期震荡为主。套利方面：继续做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：震荡偏弱运行

昨日日盘铁矿石1901合约收于487元/吨，较前一交易日上涨0.41%。普氏指数65.65美元，跌0.95美元，月均价67.66美元。

观点：昨日铁矿市场成交维稳，港口成交43.3万吨，成交品种中，MNP、金布巴占25%，较前一日下跌，卡粉占17%，高品块占9%，低品粉占26%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8367，在岸人民币收盘报6.8749，小幅贬值。近期钢价高位回调，矿石跟跌，矿石基本面弱于钢材，预计短期仍然维持震荡偏弱走势，套利方面可继续做多材矿比；此外1月采暖季真实消费或会大幅收缩，跨期套利方面可逢高空1月合约，多5月合约。

策略：谨慎看空，短期震荡偏弱势。套利方面：继续做多材矿比、焦矿比；空01多05跨期反套。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅贬值

焦炭、焦煤：焦炭期现分化，盘面大幅下跌

期货方面，昨日日盘焦炭合约大幅下跌，焦煤主力1901合约收盘跌2.67%，焦炭主力1901合约收盘跌4.17%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2550元/吨，唐山二级冶金焦价格维持2395元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持170.25美元/吨，折算成人民币1398.66元/吨。

观点：昨日焦市偏强运行。山西临汾个别别焦企第五轮上涨150元/吨，累计上涨550元/吨。中央环保督察小组进驻汾渭平原导致当地焦企开工率依旧受限，焦炭库存依旧较低，下游采购积极性高，加剧焦炭供给紧缺局面。此外，传徐州部分焦企接到通知要求闷炉，但目前开工稳定。焦煤方面，稳中偏强，焦企受环保检查压力对低硫煤种需求较大，且煤矿出货较少，洗煤厂开工受到影响，柳林等地低硫主焦煤价格上涨30元/吨，短期低硫煤种价格有较强支撑。综合来看，焦炭期现分化，市场分歧进一步加剧，关注环保限产实际力度。

策略：中性，长期内焦炭供需双缩，观望为主。套利方面：预期未来成材限产加剧，成材供给收缩导致焦炭供需双缩，多螺纹1901抛焦炭1901。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度。