分歧加剧，黑色高位震荡

钢材：市场清淡，上涨暂缓

昨日日盘黑色品种普遍下跌，螺纹1901合约跌3%。热轧1901合约跌2.49%。唐山普方坯含税出厂价4080元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；建材市场报价北京地区4410-4440元，山东地区报4390-4450元，杭州地区报4490-4520元，上海报4440-4490元，广州地区报4680元。西安地区报4310-4490元，成都地区报4430-4400元。

观点：昨日全国建材成交 15.05万吨，成交持续清淡。市场对钢价过高表示担忧，上涨过快带来回调压力，近期钢材基本面向好仍然存在，只是主力合约转换为1月合约之后，1月消费淡季制约盘面上涨空间。我们预计在现货强于期货且临近10月合约交割情况下，近月合约表现优于远月合约，建议多1810，空1901合约正套操作。此外，逢低做多材矿比亦可继续。

策略：谨慎看多，短期震荡为主，获利盘可止盈离场，待回调释放后再度入场。套利方面：继续做多材矿比，多1810空1901跨期正套。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：震荡偏弱

昨日日盘铁矿石1901合约收于479元/吨，较前一交易日下跌2.34%。普氏指数65.85美元，跌0.55美元，月均67.48美元。

观点：昨日铁矿市场成交维稳，港口成交41.2万吨，成交品种中，MNP、金布巴占39%，较前一日下跌，卡粉占4%，高品块占29%，低品粉占14%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8508，在岸人民币收盘报6.8160。 8月24日，中国外汇交易中心发布消息称，人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”，更直接地影响人民币对美元中间价。在外汇及钢价支撑力双重减弱情况下，预计矿价短期震荡偏弱走势，套利方面可继续做多材矿比、焦矿比；此外1月采暖季真实消费或会大幅收缩，跨期套利方面可逢高空1月合约，多5月合约。

策略：谨慎看空，短期震荡偏弱势。套利方面：继续做多材矿比、焦矿比；空01多05跨期反套。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅贬值

焦炭、焦煤：市场分歧，焦炭盘面高位震荡

期货方面，昨日日盘焦炭合约纷纷下跌，焦煤主力1901合约收盘跌2.17%，焦炭主力1901合约收盘跌1.06%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2550元/吨，唐山二级冶金焦价格维持2395元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨0.5美元至171美元/吨，折算成人民币1394.21元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏强运行。吕梁部分焦企开启第五轮100元/吨提涨，累计涨幅500元/吨。受环保限产影响，山西地区焦企开工率较低，目前山西焦企整体开工率维持81%左右，且焦企库存维持低位，供应偏紧。下游钢厂采购积极，尤其北方钢厂库存较低，仍有补库需求。港口贸易商恐高心态加剧，叠加焦炭盘面回调，出货加快。焦煤方面，煤矿生产较为正常，但洗煤厂仍大面积关停；港口运力虽有所改善，但仍偏紧张，运输成本较高，煤价稳定。综合来看，目前焦企整体限产不及预期，叠加焦炭盘面回调，市场分歧严重，关注成材走势。

策略：中性，长期内焦炭供需双缩，焦炭价格是否维持强势依赖成材走势，观望为主。套利方面：预期未来成材限产加剧，成材供给收缩导致焦炭供需双缩，多螺纹1901抛焦炭1901。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度。