仍待消费发力，黑色整体震荡

钢材：维持震荡

昨日日盘黑色品种普遍上涨，螺纹1901合约涨0.67%。热轧1901合约涨1.62%。唐山普方坯含税出厂价4050元/吨，较前一交易日跌10元/吨；建材市场报价北京地区4370-4410元，山东地区报4380-4420元，杭州地区报4490-4500元，上海报4470-4490元，广州地区报4670元，西安地区报4280-4450元，成都地区报4400-4430元。

观点：昨日全国建材成交 16.88万吨，成交持续清淡，各地市场价格均有松动。环保限产方面看，唐山市限产至8月末的政策即将到期，9月份环保治理攻坚方案尚未出台，目前没有明确的限产政策，山西地区受限产影响较小，大部分高炉正常开工。预计钢价在环保政策真空期维持震荡走势，需密切关注供给政策及需求情况。我们预计在现货强于期货且临近10月合约交割情况下，近月合约表现优于远月合约，建议多1810，空1901合约正套操作。此外，逢低做多材矿比亦可继续。

策略：谨慎看多，短期震荡为主，获利盘可止盈离场，待回调释放后再度入场。套利方面：继续做多材矿比，多1810空1901跨期正套。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：震荡偏弱

昨日日盘铁矿石1901合约收于482元/吨，较前一交易日微涨0.63%。普氏指数65.85美元，与前一交易日持平，月均67.39美元。

观点：昨日铁矿市场成交维稳，港口成交64.64万吨，成交品种中，MNP、金布巴占54%，卡粉占10%，高品块占7%，低品粉占20%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8052，在岸人民币收盘报6.8055。 8月24日，中国外汇交易中心发布消息称，人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”，更直接地影响人民币对美元中间价。在外汇及钢价支撑力双重减弱情况下，预计矿价短期震荡偏弱走势，套利方面可继续做多材矿比、焦矿比；此外1月采暖季真实消费或会大幅收缩，跨期套利方面可逢高空1月合约，多5月合约。

策略：谨慎看空，短期震荡偏弱势。套利方面：继续做多材矿比、焦矿比；空01多05跨期反套。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅贬值

焦炭、焦煤：徐州焦化限产加剧，焦炭价格小幅上涨

期货方面，昨日日盘焦炭合约涨跌互现，焦煤主力1901合约收盘跌0.27%，焦炭主力1901合约收盘涨1.83%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2550元/吨，唐山二级冶金焦价格上涨60元至2455元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持171美元/吨，折算成人民币1392.14元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏强运行。主流地区执行焦炭价格第五轮上涨。焦炭方面，产量受环保限制受到压缩，供应略微收紧，目前焦企焦炭库存较低，多数钢厂仍有补库意愿，被动接受提价。目前徐州大部分焦企推空整改，当地焦炭供应收缩，江苏等地焦炭出现供应缺口；唐山、广东等地发布9月环保文件，有环保预期加强迹象。焦煤方面，蓝天保卫战第二阶段环保检查逐步落实，山西部分地区矿井、洗煤厂生产受限，由于焦化利润较高，焦企有较强补库意愿，对煤价形成支撑。短期环保预期有进一步加强趋势，煤焦价格有较强支撑。

策略：中性，长期内焦炭供需双缩，焦炭价格是否维持强势依赖成材走势，观望为主。套利方面：预期未来成材限产加剧，成材供给收缩导致焦炭供需双缩，多螺纹1901抛焦炭1901。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度。