唐山限产落地，黑色止跌企稳

钢材：限产未曾缺席，钢价应声而起

昨日日盘黑色品种普遍上涨，螺纹1901合约涨0.69%。热轧1901合约涨0.68%。唐山普方坯含税出厂价3980元/吨，较前一交易日上涨10元/吨；建材市场报价北京地区4330-4340元，山东地区报4380-4430元，杭州地区报4480元，上海报4450-4480元，广州地区报4590元，西安地区报4260-4400元，成都地区报4410-4440元。

观点：昨日全国建材成交20万吨，成交继续好转。昨日唐山市公布《关于印发唐山市生态环境深度整治攻坚月行动方案的通知》，决定9月在全市范围内开展环境深度整治攻坚月行动，要求各县（市、区）继续执行三项气态污染物攻坚措施，停限产力度不低于8月份。此份文件填补了当前限产政策真空期，对钢价形成支撑。预计短期震荡偏强，套利方面建议继续多螺纹1810，空1901合约正套操作。需密切关注限产执行情况。

策略：谨慎看多，短期震荡为主。套利方面：多螺纹1810空1901跨期正套。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

铁矿：钢价利多，限产利空，铁矿震荡

昨日日盘铁矿石1901合约收于488.5元/吨，较前一交易日涨0.83%。普氏指数66.7美元，涨0.5美元，月均66.45美元。

观点：昨日铁矿市场成交维稳，港口成交50.8万吨，成交品种中，MNP、金布巴占53%，卡粉占1.5%，高品块占10.6%，低品粉占16.7%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8183，在岸人民币收盘报6.8450。昨日唐山市公布《关于印发唐山市生态环境深度整治攻坚月行动方案的通知》，决定9月在全市范围内开展环境深度整治攻坚月行动，停限产力度不低于8月份。此文件对回调多日的钢价形成支撑，矿价有望跟随上涨，不过限产不利矿石消耗，料矿价上升空间有限，与钢材价差拉大，因此可做多材矿比。此外跨期套利方面空1月合约，多5月合约可继续持有。

策略：中性，短期震荡走势。套利方面：逢低做多1810材与1901矿比价；空01多05跨期反套继续持有。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅贬值

焦炭、焦煤：钢焦博弈，煤焦企稳

期货方面，昨日日盘煤焦合约小幅震荡，焦煤主力1901合约收盘跌0.93%，焦炭主力1901合约收盘跌0.56%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2600元/吨，唐山二级冶金焦到厂价维持2515元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持180美元/吨，折算成人民币1470.15元/吨。

观点：昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面，吕梁地区个别焦企开启第六轮提涨，但部分钢厂焦炭库存已补至正常水平，抵触情绪较浓，个别钢厂明确表示不接受提涨。受环保限产压制，焦企开工率有所下滑，产量下降导致供给减少，且焦企库存明显低位运行，订单情况良好，仍需关注成材走势。焦煤方面，受焦炭高价且焦炭地位库存影响，近期焦煤价格普遍上扬，低硫主焦煤价格涨幅较大，其他煤种价格也有不同程度上涨，焦煤库存持续改善，目前焦企多以调整焦煤库存结构为主。综合来看，近期环保政策出台频繁，钢焦博弈焦灼，仍需等待成材需求发力，重点关注成材走势。

策略：中性，长期内焦炭供需双缩，焦炭价格是否维持强势依赖成材走势，可根据成材走势单边短线操作。套利方面：无。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，下游成材需求增长不及预期。