需求小幅回升 黑色盘面普遍上涨

钢材：宏观有扰动，需求有升温

昨日日盘黑色品种普遍上涨，螺纹1901合约涨1.61%。热轧1901合约涨1.31%。唐山普方坯含税出厂价4010元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。建材市场报价北京地区4370 -4400元，山东地区报4540-4600元，杭州地区报4580-4600元，上海报4560-4600元，广州地区报4600元，西安地区报4390-4510元。

观点：昨日全国建材成交20.19万吨，填补前日受台风天气影响的成交量。昨日美方宣布自9月24日起对2000亿美元中国输美产品加征10%的关税，我国国务院税委会宣布对原产于美国的约600亿美元进口商品实施加征关税。中美贸易战升级，宏观避险情绪升温。昨日河北、陕西、湖北三省地方债在深交所招标发行，从本次招标发行的地方债覆盖品种来看，品种齐全、包含一般债券、专项债券、土地储备专项债、棚改专项债和医疗卫生专项债等，与8月14日财政部发文要求加快专项债券发行进度相符合。昨日中西南建材社会库存显示库存周环比下降1%。我们认为，终端需求不差，且政府发力基建稳步推行，叠加钢材库存低位，后期需求端或会迎来旺季。套利方面，建议多螺纹1810，空1901合约正套继续持有。

策略：谨慎看多。合约分歧加剧。套利方面：多螺纹1810空1901跨期正套继续持有。

风险：中美贸易战升级、限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿：供需格局改善，紧跟钢材步伐

昨日日盘铁矿石1901合约收于506.5元/吨，较前一交易日上涨1.3%。普氏指数69.5美元，较前一日维稳，月均68.38美元。

观点：昨日铁矿市场成交平稳，周初观望居多，实盘采购不多，港口成交65.32万吨。成交品种中，MNP、金布巴占55%，卡粉占8%，高品块占11%，低品粉占11%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8554，在岸人民币收盘报6.8668。我们维持前期判断，认为铁矿近期供需格局好转，需求小幅增多，盘面上跟随成材震荡走势，是否会出现独立于钢材的大幅上涨行情则要看钢厂国庆节前备货情况。需密切关注限产政策执行情况及钢厂采购量。

策略：谨慎看多，宽幅偏强振荡。

风险：限产政策变化、人民币大幅贬值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：期现分化，焦炭盘面小幅上涨

期货方面，昨日日盘煤焦合约小幅上涨，焦煤主力1901合约收盘涨0.46%，焦炭主力1901合约收盘涨0.61%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格下跌10元至2480元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2515元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨1美元至196.5美元/吨，折算成人民币1613.23元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，主流地区首轮提降100元/吨已基本落地。山西、河北个别钢厂开始第二轮提降100元/吨，焦企暂未答复。目前焦企库存小幅回升，但仍较低。下游部分钢厂到货良好，库存逐渐累积。港口库存快速下滑，价格小幅震荡，压制盘面。焦煤方面，部分低硫主焦煤下调30元/吨左右，部分地区高硫主焦煤较为紧缺，柳林高硫焦煤市场价上调50元/吨。综合来看，后期焦炭下跌概率较大，但受库存较低及环保预期影响，下跌空间不大，仍需关注成材走势；焦煤受焦炭影响，短期价格受到压制。

策略：焦炭方面，中性，焦炭价格依然依赖成材走势，可根据成材走势单边短线操作；焦煤方面，中性，短期煤价涨幅过大，贴水收窄，谨慎操作。套利方面：无。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。