产地坚挺但港口疲软 动煤期价继续调整

市场要闻及重要数据：

期现货：昨日动煤主力01合约-3.8至636，1-5价差缩窄至36.8。环保影响榆林停产检修煤矿数量增加，坑口煤价稳中有涨；因出货不畅，贸易商报价继续走低，5500主流平仓价降至660附近。

消息面：25日榆林停产检修煤矿数量继续增多。据不完全统计，25日榆林停产煤矿数量增加至39家，且部分大型矿井也在停产范围之内。停产煤矿名单如下：榆阳区：杭来湾煤矿、胜利煤矿、大梁湾煤矿（生产不正常）…等；横山：张家洼煤矿、宏欣煤矿、财源煤矿…等；神府：西湾煤矿、斗峁沟煤矿、崔家沟煤矿…等。

港口：北方港口库存跌势放缓，大秦线恢复正常，其中秦港装船发运量41.3万吨，铁路调进量41.8万吨，港存+1至426万吨；曹妃甸港-3至492万吨，京唐港国投港区库存-7至140万吨。

电厂：沿海六大电力集团合计耗煤-2.8至50.3万吨，合计电煤库存-4至1582万吨，存煤可用天数31.4天。

海运费：波罗的海干散货指数反弹乏力，国内煤炭海运费扩大跌幅，中国沿海煤炭运价指数报972，较前一交易日下跌6.44%。

观点：昨日动力煤期货继续下探，日耗低位回升乏力，电厂压价寻货，港口出货不畅，贸易商报价继续走弱，5500主流报价降至660；产地环保严查继续，榆林停产煤矿增多，坑口煤价坚挺依旧。中期来看，10-11月北方冬储备货继续，产地环保或继续影响供应，不过国家气候中心预测今年冬季全国大部分地区气温较同期偏高，加之提前备货导致目前中下游库存不低，1901合约高位调整或将延续，关注日耗及进口政策的变动情况。

风险：日耗超预期回升、进口政策持续偏紧