港口跌势暂缓 期价低位震荡

期现货：昨日动煤主力01合约+2至610.4，1-5价差反复至36.8。产地环保督察继续，但消费疲软拖累，坑口煤仍有下调；港口现货跌势暂缓，5500主流报价在630-635元，硫0.4陕煤成交价633，山西国优1号成交价630。

消息面：曹妃甸区人民政府与大同煤矿集团签约，双方决定将曹妃甸作为同煤集团煤炭运销下水主要基地，逐步把全部在秦皇岛开展的下水煤炭业务转至曹妃甸，同时将与煤炭物流相关的其他业务也逐步转移到曹妃甸。

港口：北方港口库存震荡回升，其中秦港装船发运量48.6万吨，铁路调进量55.1万吨，港存+8至564万吨；曹妃甸港+4至520万吨，京唐港国投港区库存-1至198万吨。

电厂：沿海六大电力集团合计耗煤-0.9至52.1万吨，合计电煤库存-17至1732万吨，存煤可用天数33.2天。

海运费：波罗的海干散货指数继续下探，国内煤炭海运费跌势放缓，中国沿海煤炭运价指数报839，较前一交易日上涨0.48%。

观点：昨日动力煤期货低位震荡，主力01合约在610附近窄幅整理，电厂库存高位坚挺、日耗乏力依旧，不过受进口限制等因素影响港口现货跌势暂缓，5500主流报价维持630-635元，贸易商惜售情绪及下游接货意愿低迷共存，现货分歧加剧；产地环保督察继续，但消费疲软拖累，坑口煤价仍有下调。中期来看，年底产地环保、安检严查难松，供给释放或将有限，不过需求端在暖冬预期、工业错峰生产等因素拖累下也很难有乐观表现，预计1901合约在中下游高库存下仍将承压运行。

风险：进口政策进一步收紧，暖冬预期反转、日耗超预期回升