黑色集体下挫 动煤弱势延续

市场要闻及重要数据：

期现货：昨日动煤主力01合约-6.8至604.2，1-5价差缩窄至至34.2。山西迎来新一轮安检，但需求不佳，坑口煤仍在下跌；贸易商挺价情绪持续，港口煤报价稳中探涨，5500大卡主流报价635附近，下游还盘仍存较大价差，成交一般。

消息面：截止11月26日下午14:00，长江江苏段江面能见度不良，局部地区能见度不足200米，无法满足通航需求，长江江苏段全线实施临时交通管制。请各单位、船舶密切注意天气变化，加强值班，切勿冒雾航行，注意码头、渡口、船舶和人员安全。

港口：北方港口库存涨势放缓，其中秦港装船发运量59.1万吨，铁路调进量42.1万吨，港存-15至549万吨；曹妃甸港-6至509万吨，京唐港国投港区库存-4至213万吨。

电厂：沿海六大电力集团合计耗煤+1至54.8万吨，合计电煤库存-10至1749万吨，存煤可用天数31.9天。

海运费：波罗的海干散货指数跌势放缓，国内煤炭海运费仍在下跌，中国沿海煤炭运价指数报808，较前一交易日下跌2.31%。

观点：受悲观情绪拖累，昨日黑色系集体下挫，动煤期货亦加速回落，主力01合约一度跌破600整数关口，现货市场目前暂未受影响，贸易商挺价情绪持续，港口煤报价稳中探涨，5500大卡主流报价635附近，不过日耗回升乏力继续抑制买方采购意愿，下游还盘仍存较大价差，市场普遍预计在坑口疲软及盘面拖累下港口现货反弹缺乏支撑。中期来看，年底产地环保、安检严查难松，供给释放或将有限，不过需求端在暖冬预期、工业错峰生产等因素拖累下也很难有乐观表现，预计1901合约在中下游高库存下仍将承压运行。

风险：进口政策进一步收紧，暖冬预期反转、日耗超预期回升