冷空气南下 动煤试探性反弹

市场要闻及重要数据：

期现货：昨日动煤主力01合约+5.8至604.2，1-5价差反复至37.6。产地整体出货缓慢，坑口煤仍在下探；月初市场需求清淡，港口成交冷清，价格继续下行，5500大卡主流成交价降至620附近。

消息面：2018年12月5日，2019年度全国煤炭交易会在秦皇岛开幕。同煤、晋煤、阳煤、潞安、晋能、伊泰、蒙泰、冀中能源、兖矿、淮北、川煤、等11家大型煤炭集团与华能、大唐、华电、华润电力、浙能、中石化、河钢、海螺等19家大型电力、钢铁、建材和化工用户企业签订了煤炭中长期合同，合同总量3.1亿吨。

港口：北方港口库存震荡回升，其中秦港装船发运量37.2万吨，铁路调进量47.2万吨，港存+10至590万吨；曹妃甸港-5至531万吨，京唐港国投港区库存-2至193万吨。

电厂：沿海六大电力集团合计耗煤+0.9至57万吨，合计电煤库存+6至1807万吨，存煤可用天数31.7天。冷空气继续南下，0℃线将抵达长江中下游一带。

海运费：波罗的海干散货指数震荡回落，国内煤炭海运费继续下探，中国沿海煤炭运价指数报680，较前一交易日下跌2.25%。

观点：昨日动煤期货震荡回升，主力01合约重回600上方，周边市场回暖及冷空气南下、日耗增加预期给盘面带来些许支撑，不过月初港口现货需求清淡，成交依旧冷清，价格继续下行，5500大卡主流成交价降至620附近；此外进口煤方面，市场有小道消息传言国内1月份进口限制将放开，导致印尼煤询货增多，价格小幅反弹，短期关注日耗实际回升情况。中期来看，年底产地环保、安检严查难松，供给释放或将有限，不过需求端在暖冬预期、工业错峰生产等因素拖累下也很难有乐观表现，预计1901合约在中下游高库存下仍将承压运行。

策略：谨慎偏空，日耗大幅回升前01合约逢反弹加空策略维持

风险：进口政策进一步收紧，暖冬预期反转、日耗超预期回升