日耗提升未改现货疲软 期价继续低位震荡

市场要闻及重要数据：

期现货：昨日动煤主力05合约-1.2至567.8，1-5价差缩窄至45.2。产地煤价仍不乐观，地销疲软未见起色；港口继续僵持，贸易商和下游存分歧，成交稀少，5500大卡主流成交价维持620附近。

消息面：神木地区部分煤矿已完成年产任务，预计年底减产或停产检修。例如冯家塔煤矿完成年产任务已经停产，计划1月初开始生产。东梁煤矿因倒工作面、设备检修停产。

港口：北方港口库存震荡回升，其中秦港装船发运量39.5万吨，铁路调进量51万吨，港存+12至635万吨；曹妃甸港-2至563万吨，京唐港国投港区库存-1至178万吨。

电厂：沿海六大电力集团合计耗煤+4至74.1万吨，合计电煤库存-11至1764万吨，存煤可用天数23.8天。预报显示，周五开始南方气温将有所回升，关注日耗变化。

海运费：波罗的海干散货指数涨势放缓，国内煤炭海运费反弹延续，中国沿海煤炭运价指数报723，较前一交易日上涨5.9%。

观点：昨日动煤期货窄幅整理，05合约在565附近波动，日耗突破70后继续攀升，加之成本因素部分贸易商出现惜售情绪，港口报价止跌，但下游高库存下并不愿高价接货，买卖双方继续僵持，成交始终不理想，5500大卡主流成交价维持620附近；进口方面，国内电厂陆续招标明年1-3月进口煤  印尼矿方挺价意愿较强。中期来看，年底产地环保、安检严查难松，供给释放或将有限，不过需求端在暖冬预期、工业错峰生产等因素拖累下也很难有乐观表现，预计1905合约或将继续偏弱运行。

策略：谨慎偏空，从预报看南方低温持续时间较短，因此主力合约逢反弹加空策略暂维持

风险：暖冬预期反转、日耗超预期回升