产量续增 铁矿涨势不减

钢材：消费淡季特征显现，钢材库存止跌回升

观点：昨日Mysteel公布全国钢材周库存数据，钢材社会库存增加30.95万吨，厂库增加13.99万吨；螺纹钢社会库存551.86万吨，较上周增加12.23万吨；螺纹钢厂库224.76万吨，较上周增加10.86万吨；线材社库增加7.28万吨，厂库增加4.9万吨；钢材总产量1077.09万吨，较上周增加5.78万吨，螺纹钢产量382.21万吨，较上周增加4.09万吨，螺纹钢产量增加，仍处历史高位。五大钢材总消费量1033万吨，较上周大幅减少。全国钢材库存总量拐点已至，社库厂库同时出现垒库，且垒库幅度超市场预期。现阶段正值消费淡旺季转换期，上周受节假日和高考影响，钢材垒库符合预期，但垒库增长幅度超过预期。

风险：1、贸易战使得中国出口发生大幅度的下滑，从而拖累制造业，从而对钢材整体消费形成大的拖累；2、宏观悲观预期下，进一步扩大期货贴水；3、地产行业出台更严厉的抑制消费政策。4、极端天气影响施工的正常进行。

铁矿：双向利多预期发酵，矿价迎来五年新高

观点：昨日Mysteel发布统计64家样本钢厂进口矿库存为1691.7万吨，环比减少9.8万吨，同比降低14.80%，进口矿平均可用天数27天，环比减少1天；库存消费比为26.61，环比减少0.6；库存小幅下降。昨日铁矿石价格延续上行趋势，来到5年内新高点781.5，收涨1.56%。由于经济下行压力，宏观政策持续发力，近期接连推出刺激基建与汽车消费的相关政策，铁矿消费端欣欣向荣，而从供应端看，Vale长时间停产积累的供应缺口难以解决

风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化、中美贸易摩擦进展

焦煤、焦炭：政策预期频发，未改供应宽松事实

观点：当前多地环保限产政策再度发力，钢焦博弈待续，昨日盘面价格止跌企稳。

焦炭方面，近期因环保限产，山东临沂地区焦企被要求从15日起停产一个月，预计影响焦炭产能10万吨/月；济宁地区焦企被要求6月8日—30日延长结焦时间至36小时，少数企业已开始执行；长春和山西地区分别发布“打赢蓝天保卫战”相关措施。目前多地政府纷纷出台环保政策，对于当下焦炭市场有一定提振作用，但具体执行力度和实际产能影响仍有待观察。在焦企利润相对较高的情况下，企业减产动力明显不足，以山西为例环保相关政策发布已历半月，实际限产情况并不及预期。短期来看，受钢材淡旺季转换和钢厂焦炭库存回升影响，焦炭偏弱运行，后期需关注成材消费情况和环保限产政策。

焦煤方面，受煤矿事故影响，近期辽矿公司和长春市煤矿全面停产检查；山西晋中地区受前期煤矿事故停产的个别主流煤矿开始试生产，产量逐步恢复；蒙煤通关车数近期保持中低水平，数量维持在300-700车不等，蒙5精煤报价1200-1220元/吨左右。目前焦企原料库存已补至阶段性高位，采购逐步放缓，而煤矿因上周矿难影响，安全形势或会趋严。短期来看，焦煤偏稳运行，后期价格需看焦化利润情况和煤矿安检力度。

风险：煤矿安全检查力度减弱，焦炭库存消化不及预期，焦化行业限产力度转弱，成材库存累积超预期。