持续增库 现货钢价大幅下挫

钢材：钢材消费步入淡季，盘面震荡调整

观点：库存方面，钢银库存显示，截止6月17日，钢材总库存量为784.77万吨，较上周环比增加27.01万吨。而上周全国钢厂库存、社会库存双增，成材消费不及预期，造成近期钢价表现疲软。宏观方面，上周统计局发布了固定资产投资和房地产数据，其中1-5月份全国固投、房地产新开工和施工面积分别增长5.6%、10.5%和8.8%，固投增速和新开工增速均开始下滑，影响对钢材消费增长的预期。而上周原料中铁矿继续大幅上涨，铁矿石现货价格上涨49元（以Pb粉计算）、港口焦炭价格持平，合计炼铁成本上涨78元左右。5月份钢材利润环比4月份下滑200元/吨，上周钢铁企业即期利润继续压缩。后期，随着原料成本的支撑，钢企利润将被进一步压缩，并且不排除使得部分高成本企业出现亏损的局面。从整个产业链来看，目前钢材产能利用率已接近发挥到了极致，在钢材消费短期难以断崖式下滑的情况下，不再支持形成全行业亏损的局面。

风险：1、贸易战使得中国出口发生大幅度的下滑，从而拖累制造业，从而对钢材整体消费形成大的拖累；2、宏观悲观预期下，进一步扩大期货贴水；3、地产行业出台更严厉的抑制消费政策。4、极端天气影响施工的正常进行。

铁矿： 限产叠加提保，矿价偏弱运行

近期限产政策进一步收紧，6月16日8时至6月22日20时武安强化管控措施，6月16日至30日期间唐山进一步提级。此外，大商所再次调整保证金，自2019年6月18日（星期二）结算时起，铁矿1909合约涨跌停幅度和最低交易保证金标准分别调整为8%和10%。受环保限产政策收严预期与提保对投机资金挤出效应的影响，昨日铁矿主力合约下跌2.41%，收768.5点。宏观层面，昨日地方政府债券计划发行额达到二季度以来的高位水平，表明地方对基建支持逐步加快，综合来看，铁矿基本面仍向好

风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化、中美贸易摩擦进展

焦煤，焦炭：成材消费不佳，钢厂打压焦化利润

观点：昨日部分钢厂提降焦炭，环保预期支撑略显不足，焦炭大幅回调。

焦炭方面，截止上周五100家独立焦化厂焦炭库存37.8万吨，环比增加8.5%；110家样本钢厂焦炭库存447.8万吨，环比增加1.8%；港口库存483万吨，环比减少1.6%；焦炭各环节库存合计969万吨，环比增加0.3%。昨日山西和河北部分钢厂均提降焦炭100元/吨，于18日起开始实施。港口价格受盘面影响继续下跌，昨日准一现汇自提报价为2020-2040元/吨左右，但成交依旧不佳。目前钢厂控制焦炭采购节奏，而以贸易商为主的焦化厂库存出现堆积，环保限产执行力度仍有待观察，焦炭市场显现疲态。短期来看，受钢材淡旺季转换和钢厂焦炭库存回升影响，焦炭偏弱运行，后期需关注成材消费情况和环保限产政策。

焦煤方面，截止上周五100家独立焦化厂焦煤库存802.5万吨，环比增加0.3%；110家样本钢厂焦煤库存857.4万吨，环比增加0.5%；港口库存513万吨，环比增加2.2%；焦煤各环节库存合计2173万吨，环比增加0.8%。近期山西临汾地区出台《全市洗选煤企业专项整治实施方案》，着手整治洗选煤行业，焦煤供应或有影响。目前下游焦煤库存结构出现分化，主焦煤尚保持一定采购量，配焦煤库存相对充足，煤价承压下行，古交、运城等地煤矿已开始降价。短期来看，焦煤基本维稳运行，后期价格需看焦化利润情况和煤矿安检力度。

风险：煤矿安全检查力度减弱，焦炭库存消化不及预期，焦化行业限产力度转弱，成材库存累积超预期。