Vale复产对力拓减产 铁矿供给依然堪忧

钢材：成本推升，钢材期价被动推高

观点：库存方面，昨日钢谷网公布中西部钢材周库存数据，中西部建材社会库存279.13万吨，较上周增加7.36万吨；厂库144.81万吨，较上周增加4.32万吨；建材产量195.01万吨，较上周增加0.70万吨。中西部建材库存总量大幅增加，垒库较为明显，建材社库厂库同时上涨，产量较上周微增，需求季节性走弱，库存拐点凸显。宏观经济方面，国际贸易摩擦迎来缓和，提振市场信心，市场关注美联储会议结果。供应方面，上周Mysteel调研唐山地区钢厂高炉开工率69.57%，环比持平，大幅低于去年同期水平。从整个产业链来看，目前钢材产能利用率已接近发挥到了极致，在钢材消费短期难以断崖式下滑的情况下，不再支持形成全行业亏损的局面。同时，限产预期叠加成本支撑，钢材下行空间有限，六月仍以震荡为主。而目前成材的盘面利润依然被低估，具有较高的长线投资价值。                                                         

风险：1、贸易战使得中国出口发生大幅度的下滑，从而拖累制造业，从而对钢材整体消费形成大的拖累；2、宏观悲观预期下，进一步扩大期货贴水；3、地产行业出台更严厉的抑制消费政策。4、极端天气影响施工的正常进行。

铁矿： Vale复产对力拓减产，铁矿供给依然堪忧

观点：国家主席习近平18日应约同美国总统特朗普通电话。特朗普表示，期待着同习近平主席在二十国集团领导人大阪峰会期间再次会晤，希望就双方共同关心的问题进行讨论。此通电话释放积极信号，市场原先对宏观的悲观预期有所逆转，铁矿石大5.08%，报收806.5点。从成材库存来看，成材社库与厂库均有所增加，表明成材消费拐点已至，且近期限产政策收紧，唐山已有一部分钢企被约谈，而一部分未被约谈的钢企也主动关停部分烧结设备，铁矿需求短期可能略有下滑。

风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化、中美贸易摩擦进展

焦煤，焦炭：焦炭提降逐步落地，市场预期转弱

观点：昨日焦炭提降范围扩大，焦企已逐步接受，盘面在铁矿带动下，价格微涨。

焦炭方面，昨日河钢、新抚钢焦炭采购价格下调100元/吨，山西、河北焦企挺价意愿强烈，但已有部分焦企准备接受降价。港口成交依旧冷清，准一级焦自提现汇主流报价在2000-2030元/吨，山西地区准一级焦发往日照港成本维持在2080元/吨，港口价格倒挂。临沂焦企普遍限产幅度在50%左右，焦炭出现堆积现象。目前钢厂利润压缩严重，铁矿相对强势，而焦化利润相对较高，供应相对宽松，因此钢厂结合自身焦炭库存情况和成材消费转弱等因素，强势打压焦化利润，当前除一级焦和干熄焦相对坚挺，其余资源均有降价趋势。短期来看，受钢材淡旺季转换和钢厂利润压缩影响，焦炭偏弱运行，后期需关注成材消费情况和环保限产政策。

焦煤方面，受限产和库存影响，焦企当前采购较为谨慎，多为小单采购或者停采，山西、陕西配焦煤价格明显回落，幅度在20-90元/吨，优质低硫主焦煤资源需求尚可，但不排除后期调整预期。近期传闻加强进口煤监管，严控劣质煤进口，若消息属实对焦煤进口量将有一定影响。目前焦煤下游接货意愿较弱，煤矿安检影响有限，供给相对宽松，焦煤价格下调趋势明显。短期来看，焦煤偏稳运行，后期价格需看焦化利润情况和煤矿安检力度。

风险：煤矿安全检查力度减弱，焦炭库存消化不及预期，焦化行业限产力度转弱，成材库存累积超预期。