成材供需矛盾缓和 原料上涨动力足

钢材：原料价格大幅飙升，钢厂利润再受压缩

观点：库存方面，Mysteel公布全国钢材周库存数据，钢材社会库存增加13.13万吨，厂库增加9.24万吨；螺纹钢社会库存556.65万吨，较上周增加5.41万吨；螺纹钢厂库229.26万吨，较上周增加4.50万吨；线材社库增加2.51万吨，厂库减少0.58万吨；钢材总产量1073.78万吨，较上周减少3.31万吨，螺纹钢产量376.32万吨，较上周减少5.89万吨，螺纹钢产量有所减少，但仍处高位。五大钢材总消费量1051万吨，较上周增加18万吨。库存总量增幅减少，库存持续增加，预计垒库将成常态。宏观方面，美联储会议鸽派明显，将采取适当措施维持扩张。预计美联储将在7月份和9月份降息；预计美联储将在7月份结束缩表。全球资本市场应声大涨。钢材需求季节性走弱，钢材消费难以出现断崖式下跌，限产预期叠加成本支撑，钢材下行空间有限，六月仍以震荡为主。而目前成材的盘面利润依然被低估，具有较高的长线投资价值。                                                         

风险：1、贸易战使得中国出口发生大幅度的下滑，从而拖累制造业，从而对钢材整体消费形成大的拖累；2、宏观悲观预期下，进一步扩大期货贴水；3、地产行业出台更严厉的抑制消费政策。4、极端天气影响施工的正常进行。

铁矿：供应端风云变幻，矿价连破新高

观点：昨日Mysteel发布统计64家样本钢厂进口矿库存为1590.3万吨，环比减少111.2万吨，同比降低17.32%，进口矿平均可用天数28天，环比减少1天；库存消费比为26.64，环比减少0.57，钢厂进口矿库存继续下降。力拓于19日晚上宣布将皮尔巴拉，2019年铁矿石目标发运量从之前的3.33-3.43亿吨调整为3.2-3.3亿吨。此外，VALE官网称，当地最高法院通过其Brucutu矿区复产请求。因此，Brucutu矿区剩余2000万吨湿选产能或将在72小时复产。Brucutu矿区复产已在市场预期中，而力拓下调1300万吨发运目标，无疑是在紧张的铁矿供应上加了一把火。受供应端驱动，昨日铁矿再破新高，大涨3.88%，收于831点。

风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化、中美贸易摩擦进展

焦煤，焦炭：提降逐步落实，焦化利润承压

观点：近期焦炭提降逐步落实，环保限产成效不足，市场情绪偏悲观，盘面价格在铁矿强势带动下并未出现下跌，处于盘整阶段。

焦炭方面，昨日各地钢厂纷纷响应本轮焦炭提降，多数焦企已表示同意，港口准一级焦报价持稳，约为2000-2030元/吨左右。韩城地区受环保影响开工维持在前期50%-70%左右，当前基本执行前期合约，准一级焦出厂含税价1950元/吨。目前焦企在相对较高利润刺激下，开工率仍保持高位，累库集中表现在准一级焦和二级焦资源上。未来随着前期订单结束和钢厂限产检修增多，焦炭需求量将进一步收紧，焦化利润应会逐渐压缩。短期来看，受钢材淡旺季转换和焦炭价格提降影响，焦炭偏弱运行，后期需关注成材消费情况和环保限产政策。

焦煤方面，近期焦煤受焦炭价格提降影响，价格进一步下跌，吕梁部分煤矿下调精煤价格至1200元/吨，但销售仍不乐观；临汾、长治部分煤矿在前期下调20元/吨之后，情况未有好转，可能仍有下调预期。蒙煤通关量近日有所恢复，价格暂时稳定，但出货压力仍在。目前焦煤库存结构出现分化，配焦煤库存处于高位，焦企采取小单采购或停采，优质主焦煤情况尚可。随着未来焦化利润逐步压缩，焦企生产积极性应有所下降，焦煤需求也会随之受到影响。短期来看，焦煤基本偏稳运行，后期价格需看焦化利润情况和煤矿安检力度。

风险：煤矿安全检查力度减弱，焦炭库存消化不及预期，焦化行业限产力度转弱，成材库存累积超预期。