限产与消费共振 钢价有望继续走强

钢材：限产改变供需格局，成材跌难涨易

观点：库存方面，本周中西南钢材社会库存471.6万吨，较上周环比增加6.1万吨，周环比上升1.3%，涨幅缩小2.6%。本周库存继续累积，但增幅有所缩小，而近期限产政策频发，预期后期社会库存仍将继续小幅增加。宏观方面，房地产投资下半年可能出现回落，影响对钢材消费增长的预期，六月地产债发行规模达8000亿元，创年内新高，单周地方债发行创近年新高，预计下半年专项债发行将加速，基建投资可期。而6月23日唐山市相关部门发布了《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》，限产程度超预期，带动成材价格上涨，钢厂利润回升。目前钢材供给依然偏高，但产量因限产开始下降，钢材价格承压力度减弱。考虑目前期现钢价均处于成本线附近，原料端的供给紧张形势仍难缓解，对成材的成本支撑或推升依然明显，由此，从成本上判断，钢价到了跌无可跌的地步。而目前成材的盘面利润依然被低估，具有较高的长线投资价值。                      

风险：1、贸易战使得中国出口发生大幅度的下滑，从而拖累制造业，从而对钢材整体消费形成大的拖累；2、宏观悲观预期下，进一步扩大期货贴水；3、地产行业出台更严厉的抑制消费政策。4、极端天气影响施工的正常进行。

铁矿：限产持续发酵，矿价偏弱震荡

观点：上周澳洲巴西发运总量2303.4万吨，环比增加88.3万吨。澳洲发货总量1625.4万吨，环比减少97.6万吨 ，巴西铁矿石发货总量678万吨，环比增加185.9万吨，发运小幅增加。邯郸市昨日发布强化应急管控措施紧急通知，要求钢铁企业烧结在6月25日-6月30日实施停产。此外，从唐山地区限产政策执行情况看，本轮唐山限产政策影响较大，预计将至少持续至七月底，已有部分钢企扒炉停产，预计本轮限产影响铁水产量较大。受限产趋紧压制，昨日盘面偏低震荡，收跌1.18%，收于798.5点。近期受限产影响，市场对需求端的担忧将对矿价形成一定压力，但限产一定程度上修复了钢企利润，受利润推动，可能出现唐山地区限产而其他地区铁矿需求维持旺盛的局面

风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化、中美贸易摩擦进展