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限产与消费共振 钢价有望继续走强

2019/6/26 8:41:02       

钢材:限产改变供需格局,成材跌难涨易

观点:库存方面,本周中西南钢材社会库存471.6万吨,较上周环比增加6.1万吨,周环比上升1.3%,涨幅缩小2.6%。本周库存继续累积,但增幅有所缩小,而近期限产政策频发,预期后期社会库存仍将继续小幅增加。宏观方面,房地产投资下半年可能出现回落,影响对钢材消费增长的预期,六月地产债发行规模达8000亿元,创年内新高,单周地方债发行创近年新高,预计下半年专项债发行将加速,基建投资可期。而6月23日唐山市相关部门发布了《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》,限产程度超预期,带动成材价格上涨,钢厂利润回升。目前钢材供给依然偏高,但产量因限产开始下降,钢材价格承压力度减弱。考虑目前期现钢价均处于成本线附近,原料端的供给紧张形势仍难缓解,对成材的成本支撑或推升依然明显,由此,从成本上判断,钢价到了跌无可跌的地步。而目前成材的盘面利润依然被低估,具有较高的长线投资价值。                      

风险:1、贸易战使得中国出口发生大幅度的下滑,从而拖累制造业,从而对钢材整体消费形成大的拖累;2、宏观悲观预期下,进一步扩大期货贴水;3、地产行业出台更严厉的抑制消费政策。4、极端天气影响施工的正常进行。

铁矿:限产持续发酵,矿价偏弱震荡

观点:上周澳洲巴西发运总量2303.4万吨,环比增加88.3万吨。澳洲发货总量1625.4万吨,环比减少97.6万吨 ,巴西铁矿石发货总量678万吨,环比增加185.9万吨,发运小幅增加。邯郸市昨日发布强化应急管控措施紧急通知,要求钢铁企业烧结在6月25日-6月30日实施停产。此外,从唐山地区限产政策执行情况看,本轮唐山限产政策影响较大,预计将至少持续至七月底,已有部分钢企扒炉停产,预计本轮限产影响铁水产量较大。受限产趋紧压制,昨日盘面偏低震荡,收跌1.18%,收于798.5点。近期受限产影响,市场对需求端的担忧将对矿价形成一定压力,但限产一定程度上修复了钢企利润,受利润推动,可能出现唐山地区限产而其他地区铁矿需求维持旺盛的局面

风险:巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化、中美贸易摩擦进展


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