市场供需两弱 煤价涨跌互现

动力煤：

华泰期货：昨日动煤主力09合约收盘于599.8，7-9价差10.6。逐步入用电高峰，沿海电厂库存高位处于常态，但近期产地政策频发，港口调出增多。昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面，陕西神木煤炭价格小幅降价，销售较差，总体环保限产和治超较为严格，部分企业难以囤积库存；内蒙地区受港口煤价上涨带动，下游贸易商采购增加，库存下滑。港口方面，目前市场供需两弱，贸易商出货存在压力，下游库存较高，需求暂未有效释放。电厂方面，沿海电厂日耗稳步上升，但上升幅度较小，相反库存累积较快，煤价压力仍存。综合来看，近期港口调出下滑，供应相对有所恢复，但下游需求较弱，旺季不旺。

国泰君安期货;从向下的空间来看， 2019 年陕西矿难前，盘面价格也难以有效突破 550 元/吨，陕西矿难带来的供应实质影响仍在， 7-8 月又是动力煤需求的旺季， 10 月之后又将进入供暖季的需求高峰，市场在 550-570 元/吨一线的买盘极强，价格向下也很难做到有效突破，因此，短期动力煤 1909 合约区间震荡将延续。

焦炭：

华泰期货：焦炭方面，昨日唐山、邯郸等地钢厂开始执行第三轮提降100元/吨，如若本轮降价落地，焦企利润将降至低位，甚至接近盈亏平衡附近。因此产地大型焦企抵触情绪强烈，但已有部分焦企执行本轮提降。焦炭期价微涨，继续保持升水。

目前山西的“百日清零”专项活动和唐山地区钢厂限产放松等政策利好焦炭，然而由于前期焦企积极发货，致使钢厂焦炭库存相对较高，甚至出现堆积，焦炭消费短期难有大的好转，因此钢厂敢于继续打压焦价。目前来看钢厂依旧掌握话语权，焦企处于相对弱势地位，第三轮提降落地机率较大。短期来看，受高炉限产和焦炭价格提降影响，焦炭偏弱运行，后期需关注成材消费情况和环保限产政策。

国泰君安期货;受中美贸易战缓和的利好刺激，黑色系品种大幅上涨，带动焦炭期货价格底部太深。但唐山钢厂限产加剧，钢厂对焦炭提降第三轮，这使得市场对于 09 合约焦炭的后期走势开始有所分歧，短期焦炭1909 合约上下空间有限。

焦煤：

华泰期货：焦煤方面，昨日煤价继续保持下跌趋势，部分低硫主焦煤也开始降价销售，虽然经过前期1-2轮降价，但当前焦煤消费依旧较差。焦煤期价微涨，多空博弈激烈，贴水幅度基本不变。

目前焦企受利润压缩影响，对于焦煤多采取小单采购或停采方式，加之当前各环节焦煤库存均处于高位，煤价必然承压下行。若焦炭第三轮提降正式落地，将进一步打压焦煤消费，被动增加供给，使得焦煤市场继续走弱。短期来看，受焦炭市场走弱影响，焦煤基本偏弱运行，后期价格需看焦化利润情况和煤矿安检力度。