双焦基本面相对偏好 最终走向看钢材脸色

     由于钢材现货端压力较大，焦煤焦炭仍面临较大的估值端压力。由于春节放假以及煤 矿复工大概率延迟，叠加运输限制等问题，短期内炼焦煤供应仍然偏紧，春节期间钢厂焦化 厂炼焦煤库存消耗迅速，面临一定的补库需求（补库力度大概率较小），因此短期内焦煤的 基本面在黑色中相对偏强。

     焦炭下游库存消耗速度一般，焦化厂库存压力也较为一般，但由于原料短缺，焦化厂减产明显，钢厂减产幅度相对较小，焦炭供需环境向好，因此焦炭也具 备一定的抗跌性。

     总体来看，短期内煤焦在黑色中基本面相对偏好，跌幅或小于钢材矿石。 若钢材价格跌幅过大，钢材出现较大幅度的亏损，钢厂可能面临较大幅度的减产，届时炉料 （尤其是煤焦）的压力将会增大。