高库存博弈复工预期，钢价震荡运

     杭州螺纹3520 元/吨。建筑业复工稳步推进，但工人返岗率仍较低，据调研了解，部分基建实 际复工率在40%左右、房建整体实际复工率仅 20%左右，建筑业需求回升相对迟缓，考虑到部分样本 仓库库容已满，有一定量隐性库存，表需数据存在高估。供给方面，长流程螺纹产量小幅回升，供需 格局依旧宽松，随着运输恢复，库存继续向下游转移，社会库存已超过去年同期 50%，高库存下贸易 商进一步承压。近期仍处于库存压力与复工预期的博弈之中，期价区间震荡为主；复工预期逐步兑现 后，盘面或重新承受高库存带来的现实压力。

      操作建议：05 合约逢高卖出和区间操作相结合 风险因素：海外疫情继续发酵（下行风险）；钢厂大面积停产（上行风险）   

来源：中信期货