铁矿：巴西供应传闻不断 铁矿价格再次反弹

主要逻辑： 

1、供给来看，必和必拓发运放量，而FMG和力拓发运有所回调；巴西由于提升了发往中国比例， 同比减量有所缩水。从发货数据推算，到港量数据后续将持续回升。 

2、高炉产能利用率与日均铁水产量小幅下降，与开工率相背离。部分中小型高炉开始复产，但大 型国企高炉逐渐开启检修，由于疫情拐点尚未到来，铁矿需求后期仍有进一步下降空间。 

3、库存来看，45港口库存再次降低，已基本兑现气旋带来的影响，预计后续将逐渐回升。 

4、64家钢厂铁矿库存低位徘徊，钢厂补库意愿不足。 

5、总体来看，由于海外疫情暂未对铁矿需求产生实质性影响，且国内铁矿需求仍保持坚挺，上周 在财政政策刺激、巴西供应干扰传闻的影响下，前期下跌过快的铁矿石盘面出现快速反弹。但疫情 对终端需求影响超过前期预期，成材库存大幅累积，伴随着铁矿供应逐渐恢复，港口库存逐渐回升， 铁矿价格预计将在3月份保持弱势震荡走势。 

操作建议：逢高做空与区间操作相结合。  

风险因素：成材价格大幅下跌（下行风险），中品澳矿库存持续去库（上行风险）。 

来源：中信期货